（来源：界面山东）

6 月 30 日 -7 月 1 日，山东钢铁股份有限公司（600022，下称 " 山东钢铁 "）连续披露两份高管增持公告。董事长郭小龙、董事兼总经理李洪建、职工董事高凤娟于 6 月 29 日至 6 月 30 日通过集中竞价完成股份增持，三人合计买入 43.5 万股，总投入资金 53.94 万元；同时三人承诺，自各自首次增持之日起 6 个月内将持续增持，未来 6 个月合计增持金额不低于 130 万元。

此次增持前，三位高管均未持有山东钢铁任何股份，属于从零开始增持。但三人任职背景各有区别：郭小龙 2026 年 4 月新上任董事长，李洪建身兼董事、总经理，高凤娟为职工董事，但增持操作高度集中，形成管理层集体发声的市场信号。

图片来源：上交所网站截图

一份扭亏年报，遭遇行业周期承压

想要理解本次增持的深层逻辑，需要对比 2025 年年报与 2026 年一季度业绩带来的反差。

2025 年山东钢铁成功扭亏，经营实现明显修复：全年营业收入 672.53 亿元，同比下滑 12.11%；归母净利润 1.06 亿元，相较 2024 年亏损 28.94 亿元，全年增利 30 亿元；扣非净利润 0.25 亿元，毛利率 9.40%，同比提升 6.34 个百分点。两大基地盈利同步改善，钢城基地购销差价 834 元 / 吨，同比增加 237 元 / 吨；日照基地购销差价 977 元 / 吨，同比增加 198 元 / 吨。现金流大幅回暖，全年经营活动现金流净额 43.94 亿元，同比大增 41.78 亿元；资产负债率降至 64.71%，全年压降有息负债 24.84 亿元，年末有息负债 221.77 亿元。

但 2026 年一季度行业行情转弱，公司经营再度承压：一季度营收 147.26 亿元，同比下降 18.59%；归母净利润亏损 2.18 亿元，同比多亏 1.28 亿元，扣非净利润亏损 2.27 亿元，经营现金流净额为 -2.89 亿元。两大基地购销差价同步收窄，钢城基地 682 元 / 吨，同比减少 174 元 / 吨；日照基地 856 元 / 吨，同比减少 115 元 / 吨。年报提出的 " 深耕算账经营、加速变革求生 " 策略，一季度遭遇原料涨价、钢价走弱双向挤压，2025 年扭亏、一季度转亏的反差，是本次高管集体增持的核心背景。

高管增持的底层支撑底气

三位零持股高管选择在行业低谷入场，并非单纯情绪表态，根据 2025 年年报，山东钢铁已落地多项中长期核心利好以夯实基本面。

其一，与中国宝武一体化协同持续深化。2025 年落地 144 项协同项目，钢城、日照基地打通铁块、球团矿、粗苯内部互供渠道；日照生铁成本位居行业第 4 位，全年吨钢可比成本下降超 70 元，降本机制持续完善。

其二，长期同业竞争问题彻底解决。2025 年 11 月 1 日完成银山型钢 100% 股权收购并并入报表，山钢集团内部不再存在同业竞争，压制估值的历史遗留问题清零，铁钢材产能匹配度、整体运营效率同步提升。

其三，行业政策红利加持。2026 年 2 月工信部公示新版《钢铁行业规范条件（2025 年版）》，日照基地入选引领型规范企业，钢城基地获评规范企业；行业加速优胜劣汰，两类资质可享受能耗、信贷、产量差异化支持，构建长期竞争优势。

年报直白警示行业生存风险

山东钢铁在 2025 年年报风险提示中对行业形势作出判断：全球地缘冲突、海外贸易壁垒增多，欧盟碳关税落地推高出口成本；国内地产持续低迷，钢铁供大于求，叠加粗钢产量刚性管控，" 十五五 " 粗钢消费将持续下行，行业内部分企业存在淘汰风险。

这些基于行业形式的评估判断，加之高管选择此刻增持，在正视全行业下行压力的同时，又传递出长期经营、深耕主业的态度。

在 2025 年年报中，山东钢铁披露全年经营计划，涉及生铁产量 1617 万吨、粗钢 1843 万吨、商品坯材 1784 万吨；全年营收目标 675 亿元，成本费用总额 670 亿元。营收与成本区间接近，全年盈利空间高度依赖原料价格、行业调控及内部降本落地效果。

对于二级市场而言，130 万元的增持计划难以短期拉动股价，三位高管同步从零增持具备较强信号价值。但未来六个月三人实际增持进度，以及二、三季度业绩能否走出一季度亏损，还有宝武协同、消除同业竞争、行业优质资质等优势能否持续转化为实实在在的经营数据，都是后期值得关注的要点。