本文来源：时代财经 作者：吴典 林心林

在快手 -W（01024.HK）将可灵 AI 推向台前之际，腾讯却悄然消失在它的主要股东名单中了。

7 月 6 日晚间，快手披露公告，称腾讯控股有限公司（下称 " 腾讯控股 "）于当日交易时段后，通过场外大宗交易方式向多名买方合计出售不超 2.73 亿股公司 B 类股份。出售事项完成后，腾讯控股持股比例将从约 15.68% 降至 9.37%，不再为快手主要股东。

一纸公告证实了减持传闻。

此前市场曾有消息传出，称腾讯控股全资子公司 Tencent Mobility Limited 拟通过大宗交易减持快手股份，价格区间为 43.15 港元 / 股至 44.53 港元 / 股，最高套现约 16 亿美元。

创下最大规模的单次减持纪录

受消息影响，7 月 7 日，港股上市平台快手 -W（01024.HK）以 43.26 港元的价格低开，短暂反弹后一路走低，最终收跌 12.04%，报 40.46 港元，单日市值蒸发近 240 亿港元。

" 对快手而言，短期市场情绪肯定会有压力，因为大股东减持会带来‘供给冲击’和‘是否不再看好’的解读。" 对于股价下跌，汇生国际资本总裁黄立冲对时代财经说道。

腾讯与快手结缘已久。

根据天眼查数据，早在 2014 年，腾讯投资的身影就出现在快手 B 轮融资中，当时的投资方还包括知名风险投资公司 DCM 中国和五源资本，融资规模 2175 万美元。此后，除 B+ 轮融资缺席外，腾讯投资紧跟快手融资节奏，从 C 轮一直投到上市前的 F 轮。

与投资快手几乎同时，腾讯在短视频赛道屡屡受挫，当初寄予厚望、被视作战略产品的微视也没能逃脱优先级下降的命运。自研的同时，" 牵手 " 快手帮助其补足了短视频社交领域的短板，二者展开深度合作，流量、广告互通，搭建起下沉市场防线。

2020 年，快手递表冲击上市。彼时的招股书显示，IPO 前腾讯透过数个主体合共持股 21.57%，为快手最大股东。

上市后，腾讯开始逐步减持，但规模不大，态度较为温和。截至 2025 年末，腾讯透过旗下平台合计持有快手约 6.78 亿 B 类股，总股本比例为 15.7%。其中，Tencent Mobility Limited 持有约 5.06 亿股，总股本比例为 11.72%。

倘若按上述市场消息计算，Tencent Mobility Limited 此番所出售股份将近其截至 2025 年持有规模的 54%，创下了腾讯投资快手以来最大规模的单次减持纪录。

减持完毕后，腾讯仍为快手的重要股东。后者在公告中强调：" 腾讯表示，其对集团长远发展前景抱有信心，双方也将继续保持共赢关系，持续开展各项战略合作。"

对于减持的考量、后续是否继续减持以及套现资金的投入方向，时代财经向腾讯方面求证，截至发稿未获回应。

近些年来，腾讯不断缩减投资版图，先后减持了京东、美团、微盟等标的，引发业内关注。熟悉腾讯战投（腾讯旗下战略投资与并购部门）人士告诉时代财经，互联网行业进入存量竞争阶段后，腾讯一直在持续梳理对外投资组合，陆续对多家参股上市企业进行股权收缩，且内部也开始考核战投的 ROI（投资回报率），这也会带来一些减持行为。

2022 年的三季度业绩电话会上，腾讯控股高管谈到减持，表示腾讯总体投资策略非常清晰，不一定会去减持某些资产，会充分考虑股东和投资者之间的关系，需要将投资者利益最大化，至于具体的投资或具体的公司持股不做细节分析。

奔赴可灵 AI，快手 " 母凭子贵 "

另一方面，由于此次减持恰逢快手分拆旗下 AI 视频生成业务可灵 AI 重组融资的关键节点，因此也有业内人士将腾讯的减持解读为 " 换仓 "。

数日前，快手披露了关于可灵 AI 重组、独立融资方案，融资规模最高达到 30 亿美元。截至公告日，已有约 27.94 亿美元的资金同意注册，其中腾讯通过旗下两家主体合计出资 13.63 亿元参与投资。

自成立以来，可灵 AI 快速发展，成为快手旗下最具增长潜力的业务。2025 年，其实现收入约 11 亿元；今年一季度实现收入 6.5 亿元，同比增长超 300%。

截至今年 3 月，可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已接近 5 亿美元，较去年同期的 1 亿美元增长 4 倍。

" 腾讯应该是从快手抽身奔赴可灵。" 在上海财经大学数字经济研究院副院长崔丽丽看来，腾讯减持快手、增持可灵，说明其对快手系 AI 发展的信任，" 快手可能因可灵 AI ‘母凭子贵’ "。

汇生国际资本总裁黄立冲则认为，本次操作本质是腾讯的资产结构重配：减持快手母公司成熟平台股权，回笼资金加码可灵 AI 这类下一代视频生成模型资产，以此平衡整体持仓风险。他强调，互联网大厂当下普遍进入资产优化周期，剥离低增长存量、集中资源押注 AI 已成行业共性操作。

随着直播红利消退，广告营销、电商业务增速放缓，快手已然出现滞涨迹象。今年一季度，快手实现总收入 337.16 亿元，同比微增 3.4%；毛利同比下滑 3.1% 至 172.49 亿元；经调整净利润则同比下跌 26.3% 至 33.74 亿元。

这种情绪被投射到了二级市场。根据东方财富 Choice 数据，今年以来，快手股价一路向下，表现萎靡，年初至 7 月 7 日的区间跌幅达到 36.7%。

黄立冲判断，腾讯要控制对整个快手生态的总体风险暴露，卖的是快手的 Beta，买的是可灵的 AI Alpha。

" 从中长期的角度而言，关键不在于腾讯卖不卖，而在于快手能不能证明三件事：第一，可灵 AI 能否真正商业化；第二，AI 能否反哺快手广告、电商和内容生态；第三，可灵 AI 独立融资后，快手母公司股东还能否充分分享到 AI 估值重估。"