周二，尽管全球最大存储芯片厂商三星电子公布了亮眼的二季度初步业绩，但一股猛烈的芯片股抛售潮却席卷全球。

三星初步业绩显示，公司二季度营业利润达 89.4 万亿韩元（约合 584.4 亿美元），同比飙升 18 倍，创下有史以来最高，高于 LSEG SmartEstimate 预计的 87.3 万亿韩元，不过不及部分券商预测的高达 90 万亿韩元（约合 589 亿美元）。

初步业绩还显示，三星电子第二季度营收同比增长 129%，达到 171 万亿韩元，虽略高于分析师平均预期，但却未达部分机构 173.9 万亿韩元的乐观预测。

在三星公布财报后，其股价不涨反跌，周二大跌近 7%。受此影响，亚洲股市、欧洲股市和美国股市芯片板块集体重挫。费城半导体指数当日下跌 4.65%，较 6 月底高点回落近 16%。

总体而言，分析师将三星引发的半导体抛售潮归咎于：市场已为强劲财报充分定价，投资者 " 买预期、卖事实 "；投资者担心科技巨头收缩 AI 基建支出、存储高需求持续性存疑；在过去几个月芯片股大幅上涨后，投资者存在获利了结需求等等。

与此同时，也有声音指出，三星的财报仍不够震撼，虽然超出市场普遍预期，却未能达到一些分析师给出的最高预期。

对此，瑞穗证券 TMT 板块专家 Jordan Klein 周二在一份研究报告中指出，投资者对三星第二季度初步业绩的反应过度了，并认为半导体股的抛售潮反映的是动能消退，而非基本面恶化。

Klein 表示，尽管三星的营收可能未达（市场最高）预期，但营业利润 " 若剔除一次性奖金支出，实际上大幅超出预期 "。他估计三星存储业务的隐含营业利润率超过 80%。

Klein 认为，三星营收低于预期，" 更可能源于移动设备、电视及 LCD 面板业务 "，而非存储业务。他指出，真正影响股价的关键将是 " 三星对存储业务及整个行业下半年的评论和展望 "，相关信息预计将于 7 月底公布。

在存储定价方面，Klein 表示，相关报告显示第三季度 DRAM 及 NAND 闪存价格 " 相较第二季度表现非常强劲 "，部分预测甚至显示 NAND 价格可能环比上涨 35% 至 40%。

Klein 指出，台积电和阿斯麦将于下周公布的业绩 " 对半导体板块股价走势的影响将远大于三星的初步业绩 "。他表示，他对这两家公司的基本面和长期前景 " 整体感到非常乐观 "，并认为他们的估值 " 都颇具吸引力 "。

在 CPU 前景方面，Klein 表示，亚洲硬件分析师 Dale Gai 对服务器 CPU 的乐观预测，令他 " 对英特尔公司及 CPU 半导体板块以及 DRAM 供应商更加看好 "。与此同时，他也将 AMD 的股价回调视为买入机会，尤其是在该公司 7 月 23 日 AI 活动召开之前。