齐云山食品（02797.HK）将于 7 月 9 日正式登陆港交所，7 月 8 日港股盘后暗盘交易热度拉满，截至发稿暗盘报价 15.36 港元，相较招股价区间上限 8 港元涨幅约 92%。本次上市每手 500 股，不计各项交易手续费前提下，投资者每手账面浮盈约 3680 港元，打新收益较为丰厚。

本次公司全球发售 2500 万股 H 股，香港公开发售占比 10%、国际发售占比 90%，发行价区间 5 港元至 8 港元，按中位数发行价 6.5 港元计，公司募资净额约 1.3 亿港元。

本次募资用途主要包括扩建生产及储存设施、提升研发能力、发展电商基础设施及线上推广、拓展中国现有及未开发市场的线下销售及经销网络，以及补充营运资金和一般企业用途。

本次 IPO 未引入外部基石投资者，股权集中于创始团队相关主体，崇义食品厂及员工持股平台合计持股 75%，上市后股权集中度偏高。保荐机构为中泰国际，公司也是港股首家以南酸枣制品为主营的消费企业，被市场称作 " 南酸枣第一股 "。

齐云山食品深耕南酸枣零食赛道三十余年，总部坐落于 " 中国南酸枣之乡 " 江西崇义。根据灼识咨询数据，2025 年公司南酸枣产品零售额市占率 29%，稳居行业第一；核心单品南酸枣糕拥有绿色食品、国家地理标志双重认证，2025 年两款核心酸枣产品合计贡献 96.8% 营收，产品毛利率维持 50% 以上，细分赛道壁垒突出。

值得警惕的是，近期港股消费新股分化明显，部分标的暗盘走高但上市首日承压。消费零食板块无稳定估值锚定，叠加公司实控团队持股比例较高，流通盘偏小，7 月 9 日挂牌后股价或易出现大幅波动。

同时市场分析提示多重潜在风险：公司营收高度依赖酸枣单品，产品结构单一；细分零食赛道竞争加剧，渠道拓展、新品研发均存在不确定性。投资者不可仅凭暗盘高涨幅盲目乐观，需理性看待明日上市波动风险。