IDM 模式 " 烧钱 " 五年，激光芯片龙头度亘核芯冲刺创业板

近日，据深交所披露，度亘核芯光电技术（苏州）股份有限公司（以下简称 " 度亘核芯 "）递交了招股申报书，拟募资 28 亿元，冲刺创业板上市。

据招股书，度亘核芯成立于 2017 年，专注于高功率、高速率、高效率、高可靠性的光芯片、光电器件与模块、光源系统的研发、生产与销售。公司采用垂直一体化的 IDM 模式，是国内少数实现从外延、晶圆制造到封装测试全流程自主可控的半导体激光器企业。

财务数据显示，度亘核芯近年来营收增长势头强劲。度亘核芯 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 2.7 亿、3.8 亿、5.19 亿。

然而，度亘核芯也面临着半导体上游行业的普遍困境，即初期 " 增收不增利 "。度亘核芯 2023 年、2024 年、2025 年营收分别净亏损 1.4 亿、2 亿、1.79 亿元；扣非后净利分别净亏损 1.5 亿、2 亿、2 亿元

从招股书资金流向来看，度亘核芯持续亏损主要源于两大因素。

一是半导体激光芯片行业属于资金密集型及技术密集型行业，公司采用 IDM 模式需进行大规模固定资产投资。

二是为保持竞争优势，持续进行较大规模研发投入。报告期内，公司研发费用分别为 6683 万元、8818 万元和 1.39 亿元，三年累计研发投入达 2.94 亿元，占累计营业收入的 24.96%。

从市场地位来看，根据《2025 中国激光产业发展报告》，度亘核芯 2024 年在中国激光芯片市场占有率达 37.4%，排名行业第一。公司产品广泛应用于工业加工、光通信、智能传感、可控核聚变、量子计算等关键领域，客户覆盖通快、大族激光、创鑫激光、光迅科技、博世等国内外头部企业，具有行业领先优势。

这次 IPO，度亘核芯计划募集资金 28.04 亿元，用于半导体光芯片及器件建设、单模类光电模块扩产、高功率泵浦模块与光源系统建设、研发测试中心建设及补充流动资金等项目。

招股书同时揭示了多重风险。截至 2025 年末，公度亘核芯固定资产和在建工程账面原值合计约 10.95 亿元，报告期各期固定资产折旧额占营业收入比例均超过 15%。经营活动现金流持续为负，报告期内分别为 -1.08 亿元、-1.70 亿元和 -1.32 亿元。应收账款账面价值从 1.54 亿元增至 2.74 亿元，存货账面价值从 1.44 亿元增至 2.44 亿元。

此外，实际控制人赵卫东及其一致行动人合计控制公司股份比例仅为 22.24%，若按发行上限计算，发行后将降至 16.68%。公司股权分散，有一定的经营风险。

与同行业可比公司长光华芯、源杰科技对比来看，度亘核芯营收规模处于行业中游，但与已上市同业相比尚未实现盈利，其商业化路径能否在规模效应显现后走通，是市场后续关注的核心。