本文来源：时代周报 作者：管越

7 月 8 日晚间，精测电子（300567.SZ）发布公告称，公司正在筹划发行股份、可转债及支付现金购买控股子公司上海精测半导体技术有限公司（下称 " 上海精测 "）部分股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组和关联交易。

受此影响，精测电子股票及可转债自 7 月 9 日开市起停牌。公告称，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

作为国内面板检测设备龙头，精测电子自 2018 年开始转型发展半导体和新能源业务，上海精测正是其 " 重金 " 培育的半导体业务平台。

如今，上海精测已然成为精测电子业绩支柱。2025 年年报显示，精测电子半导体业务营收占比高达 39.36%，上海精测实现净利润 2.02 亿元，是上市公司净利润的 2.46 倍。

7 月 9 日下午，时代周报记者致电精测电子，就交易细节、并购初衷等问题进行采访，其证券部人士回应称，目前并购 " 还处于筹划阶段，可能要等到我们日后披露的公告，会有详细说明 "。

此番收购上海精测是否旨在增厚利润，另有精测电子证券部人士回应称，" 可能是管理层经过审慎考虑后做出的决策，可能是公司在半导体领域的战略布局 "。

收购标的上海精测近年成为利润引擎

精测电子于 2018 年 7 月出资 1 亿元在上海市青浦区设立全资子公司上海精测，旨在 " 通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段 "，实现相关技术突破及产业化；同时借力上市公司平板显示检测领域市场领先地位，打造其 " 成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商 "。

为了达成上述目标，上海精测 2019 年以椭圆偏振技术切入工业级膜厚与光学关键尺寸测量领域，2020 年快速形成膜厚 /OCD 量测、电子束量测、泛半导体设备三大产品系列。

2021 年至 2023 年，上海精测进入产品拓展期，核心品类持续突破客户验证，此后迎来业绩兑现期。

精测电子 2024 年年报称，上海精测 " 核心产品确立国内行业领先地位 "，半导体在手订单占公司整体订单近六成。

上述精测电子证券部人士向时代周报记者透露，上海精测 " 产品的核心零部件和所需要的软件大部分已经实现了自主研发和生产，国产化程度已经很高了 "。

上海精测快速量产，离不开精测电子 " 砸钱 "。2021 年 8 月，精测电子使用定增募集的 7.433 亿元资金增资上海精测，持股比例一跃升至 70.79%，上海精测的注册资本也增至 13.69 亿元。

上海精测自成立以来，也先后进行了多轮战略融资，引入外部股东。

2019 年 12 月，上海精测首轮战略融资 5.5 亿元，引入了国家集成电路产业大基金，上海市青浦区国资委旗下的上海青浦投资有限公司，多家国资金融机构合资成立的上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙），以及上海精测员工持股平台、精测电子高管马骏、自然人刘瑞林。增资完成后，精测电子持股比例降至 46.15%。

2020 年 12 月，上海精测二度增资扩股，引入新股东武汉科颐企业管理咨询合伙企业（有限合伙）及精测电子实控人、董事长彭骞，两人分别投资 9000 万元、3000 万元。

2025 年 3 月，上海精测又迎新股东。国家集成电路产业大基金二期及两家新的员工持股平台，与全体原股东参与增资，一口气增加注册资本 7.03 亿元，总注册资本变为 20.73 亿元，精测电子持股比例降至 56.421%。

多年 " 砸钱 "，似乎也砸出了效果。

根据精测电子财报，上海精测 2018 年至 2025 年营收一路从 258.62 万元逐年攀升至 12.12 亿元；与之对应的净利润也于 2023 年结束了亏损局面。

图片来源：时代周报记者自制

此外，精测电子 2025 年年报显示，其半导体产品营收达 13.18 亿元，占营收比重从 2024 年的 29.94% 提升至 39.36%；其净利润为 8202.07 万元，扭转了 2024 年巨亏的局面，结合上海精测盈利数据来看，半导体业务显然做出了很大贡献。

显示主业外持续押注半导体业务

在 2025 年年报中，半导体业务被提至精测电子主营业务首位。财报称公司聚焦 28nm 以下先进制程，主营半导体产品全面实现规模化量产。

精测电子自 2016 年 11 月在深交所创业板上市以来，初期聚焦于显示领域检测设备，下游客户覆盖京东方、TCL 科技等国内主流面板厂商，目前已形成 " 显示 + 半导体 + 新能源 " 三大业务格局。

从业绩表现来看，精测电子传统的显示产品主业仍是第一大营收来源，近年贡献营业收入的五成左右，毛利率整体维持在 40% 左右。半导体产业产业贡献营收比重近年维持近 40%。

半导体领域已成为公司经营业绩的核心支撑之际，此番精测电子再度押注半导体投资，天使投资人、资深人工智能专家郭涛 7 月 9 日接受时代周报记者采访时评价称，精测电子此次收购股权可能有两方面考量：其一，上海精测虽由其控股并表，但外部股东可能分散决策效率，或在利益分配上存在潜在分歧，通过收购可减少股权层级与外部股东影响，让资源调配更集中，便于深度协同；其二，此举也能优化财务报表，增厚归属于上市公司的净利润。

对于是否旨在增厚利润，上述精测电子证券部人士回应称，" 可能是管理层经过审慎考虑后做出的决策，可能是公司在半导体领域的战略布局，上海精测去年的财务状况的确有所好转 "。

不过，郭涛也指出，此次收购可能存在几方面隐患。一是资金压力，若收购溢价较高，会加剧财务负担；二是整合风险，尽管同属体系，但收购后需平衡原外部股东退出后的管理衔接，若内部协同不畅，反而可能影响上海精测的经营灵活性；三是估值合理性，若对上海精测的估值高于其实际盈利能力，可能形成商誉减值风险，尤其半导体行业周期波动大，若业务不及预期，会直接拖累上市公司业绩。