上半年预亏 1.8 亿，股价却涨停——影院 " 一哥 " 的更名故事讲通了吗？

2026 年 7 月 16 日，儒意电影（002739）以涨停收盘，报 10.32 元，涨幅 10.02%，成交额 8.48 亿元，总市值 217.94 亿元。而就在两天前，公司刚刚交出了更名后的首份半年度业绩预告——预计净亏损 1.20 亿元至 1.80 亿元，上年同期盈利 5.36 亿元。

业绩预亏与股价涨停的背离，让这家刚由 " 万达电影 " 更名而来的影院龙头备受关注。

基本面：营收腰斩、由盈转亏，市场份额逆势提升

儒意电影的前身是万达电影。2024 年 4 月，上海儒意投资管理有限公司和上海儒意影视制作有限公司合计持有公司控股股东 100% 股权，实际控制人变更为柯利明。2026 年 4 月 20 日，公司证券简称正式由 " 万达电影 " 变更为 " 儒意电影 "，同步发布 " 超级娱乐空间 " 战略。

截至 2025 年底，公司拥有直营影院 714 家，覆盖全国 350 个城市，票房市场份额连续 17 年位列全国第一。

从业绩来看，公司正处于典型的 " 增收不增利 " 困局，甚至已转为亏损。

2025 年全年，公司实现归母净利润 4.8 亿元至 5.5 亿元，同比扭亏为盈。2026 年一季度，营收 29.98 亿元，同比减少 36.33%；归母净利润 8691.48 万元，同比大幅减少 89.53%，虽明显承压但仍有盈利。

2026 年上半年情况急剧恶化。业绩预告显示，归母净利润亏损 1.20 亿元至 1.80 亿元，同比下降 122.4% 至 133.6%；扣非净利润亏损 1.95 亿元至 2.55 亿元，上年同期盈利 4.8 亿元。

亏损的核心原因是院线业务的大幅滑坡——上半年国内直营影城实现票房 25.5 亿元（含服务费），同比下降 39.4%；观影人次 5535.7 万，同比下降 32.8%。由于影城租金、折旧、能耗等固定成本较高，第二季度国内院线业务出现阶段性亏损。

不过也有积极信号：上半年市场份额同比增长 2.1%。澳洲院线、影视内容、潮玩业务等板块经营较为稳健。公司投资出品的《飞驰人生 3》《熊出没 · 年年有熊》《镖人：风起大漠》等多部影片于报告期内上映，整体取得了较好的市场口碑及票房成绩。

财务结构方面，公司一季度末资产负债率较高，影城租金、折旧等固定成本占比大，属于典型的重资产运营模式。

技术面：涨停反弹，但年内跌幅仍超两成

截至 7 月 16 日收盘，儒意电影报 10.32 元，涨停，成交额 8.48 亿元，换手率 3.99%。动态市盈率 62.69 倍，总市值 217.94 亿元。

从更长时间维度看，公司股价 2026 年以来呈现显著下跌趋势。年初股价为 11.41 元，此后持续下行，最低触及 7.55 元。截至 7 月 14 日业绩预告当日，股价报 8.53 元，跌 9.16%。年内累计跌幅一度超过 40%，即便经历 16 日涨停反弹，年内跌幅仍超两成。

估值方面，动态市盈率 62.69 倍，对于一个上半年亏损的公司而言，估值更多反映的是市场对下半年业绩反转的预期。

发展前景：转型 " 超级娱乐空间 "，但下半年才是真正考验

儒意电影的未来，核心看两个维度。

其一，" 超级娱乐空间 " 战略的落地效果。 2026 年 6 月，公司宣布 " 超级娱乐空间 " 战略正式迈入 2.0 阶段，将全面启动星级影城升级计划，以热映新片、经典好片长线放映、多元经营以及赛事直播四大业务模式，让影院从观影场所升级为多元化的娱乐综合体。这意味着新增投入，在一个收缩的市场做扩张尝试，本身带有风险。

其二，下半年的内容储备与票房表现。 下半年，《八仙！》《年会不能停 2！》《澎湖海战》《群星闪耀时》《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》等题材多元的电影已定档暑期上映，其中公司为《八仙！》和《年会不能停 2！》的出品方之一。此外，公司出品的《转念花开》《欢迎来龙餐馆》等影片也将陆续上映。

不过，行业层面的压力不容忽视。2026 年上半年全国电影票房仅 173.54 亿元，较去年同期的 292.33 亿元减少 118.79 亿元。全国观影需求回落的背景下，即便公司市占率逆势提升，也难以完全覆盖大盘下行带来的营收缺口。

机构怎么看：预期下半年回暖，但全年预测存分歧

截至 2026 年 6 月 30 日，9 家机构对儒意电影 2026 年度业绩作出预测，预计净利润均值 10.79 亿元，较 2025 年同比增长约 110%；预测 2027 年净利润 12.84 亿元。华泰证券 2026 年 5 月维持 " 买入 " 评级，预测 2026 年归母净利润 10.70 亿元。

机构的乐观预期建立在 " 下半年业绩回暖 " 的假设之上—— 2025 年公司全年净利润约 5 亿元，而 2026 年上半年已亏损 1.2-1.8 亿元，意味着下半年需实现 12-13 亿元的净利润才能达到机构预测均值，挑战不小。

小结

儒意电影正处于 " 更名转型 " 与 " 业绩触底 " 的交汇点。2026 年上半年由盈转亏、营收大幅下滑，行业大盘收缩是主要拖累；但市场份额逆势提升、内容储备丰富、机构对下半年预期偏乐观，构成了股价反弹的基本面支撑。

技术面上，股价在业绩预告后涨停反弹，但年内跌幅仍深，动态市盈率 62 倍已包含较高的改善预期。12 天内两次回购（合计最高 4.5 亿元）向市场传递了管理层对股价低估的判断。

对于关注这只标的的投资者而言，暑期档票房表现、" 超级娱乐空间 " 战略的落地效果以及下半年能否兑现机构预期的业绩反转，是需要持续跟踪的核心变量。

（本文仅基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）