长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

磷化工龙头云天化（600096.SH）抛出重大投资公告。

7 月 17 日晚间，云天化发布公告，公司全资子公司重庆云天化天聚新材料有限公司拟投资 18.57 亿元，在重庆市长寿区经济技术开发区建设 10 万吨 / 年高端共聚甲醛树脂项目。此举不仅是云天化在新材料领域深化进口替代战略的关键落子，也折射出公司依托全产业链一体化优势，在行业周期波动中实现盈利逆势增长的强劲韧性。

长江商报记者注意到，经营业绩上，2026 年一季度，云天化在营业收入同比下滑的背景下，归母净利润逆势同比增长 10.39% 至 14.25 亿元，综合毛利率创下近六年同期新高。

在业绩稳健的支撑下，公司正以密集的产业布局，加速从传统化肥巨头向世界级磷化工及新材料企业转型。

拟 18.57 亿加码高端共聚甲醛

云天化公告，全资子公司天聚新材拟斥资 18.57 亿元落地 10 万吨 / 年高端共聚甲醛项目，锚定高端工程塑料进口替代赛道。本次公司拟投建的高端共聚甲醛树脂项目，精准补齐国内高端工程塑料供给结构性短板。公告显示，该项目将建设 10 万吨 / 年高端共聚甲醛树脂装置、两套 24 万吨 / 年甲醛装置及相关配套设施，预计于 2026 年 12 月开工，税后财务内部收益率为 11.82%。项目资金中自有资金投入 5.57 亿元，其余通过银行贷款等方式解决。

聚甲醛广泛应用于汽车、新能源电子、精密器械等高附加值领域。当前国内聚甲醛行业低端产能过剩，而高端产品仍高度依赖进口。云天化现有共聚甲醛产能 9 万吨 / 年，已在成本与品质上形成差异化优势。本次新建项目采用公司自主研发的融合优化工艺，核心设备首次实现国产化放大。投产后，公司聚甲醛总产能将大幅提升，产品能耗将进一步下降，纯度与关键性能指标全面优化，推动业务从规模领先向品质引领转型，加速中高端新兴领域的进口替代。

除新材料外，云天化在新能源电池材料赛道的布局同样提速。2026 年 4 月，公司引入锂电正极材料头部企业当升科技，双方合计投资 44.93 亿元，联手建设 20 万吨 / 年高性能磷酸铁及 15 万吨 / 年磷酸铁锂项目。同时，公司参股子公司聚磷新材计划投资 81.69 亿元，建设亚洲规模最大的单体高品位磷矿——云南镇雄碗厂磷矿 1000 万吨 / 年采矿工程项目。从上游优质磷矿资源的锁定，到中游磷酸铁、磷酸铁锂产能的扩建，再到下游高端聚甲醛的提质，云天化正全面构建 " 磷矿—磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂 " 及高端新材料的全产业链发展格局。

首季综合毛利率升至 19.56%

敢于在多个核心赛道大手笔投资，源于云天化稳健的经营业绩和持续优化的财务状况。

2026 年一季度，受缩减低毛利贸易业务等因素影响，云天化实现营业收入 119.81 亿元，同比下降 8.06%。但在盈利端，公司展现出极强的抗周期韧性，当期云天化归母净利润 14.25 亿元，同比增长 10.39%；扣非净利润同比增长 9.54% 至 13.92 亿元。综合毛利率提升至 19.56%，创下近六年同期新高。

利润的逆势增长，得益于公司主力产品量价齐升及全产业链的成本管控。一季度，磷肥作为公司第一大营收品类，市场均价同比上涨 20.38%，创收 45.83 亿元。同时，面对核心原料硫磺价格暴涨的严峻挑战，云天化依托自有磷矿及矿化一体优势，通过集采降本、装置长周期运行、拓展多元化采购渠道以及建设磷石膏制酸循环项目等举措，有效对冲了成本压力。

一体化产业链是云天化核心竞争壁垒。云天化自有磷矿储量近 8 亿吨，年采矿 1450 万吨，实现磷矿石完全自给，合成氨自给率超 97%；磷肥产能全国第二，饲钙细分产品市占七成，聚甲醛跻身国内头部梯队。

在保障主业盈利的同时，云天化的财务结构持续向好。截至 2026 年一季度末，公司资产负债率降至 46.67%，为近十年同期最低水平。年化带息负债平均成本降至 2.43%，财务费用同比大幅减少 5000 万元。此外，为进一步优化债务结构，控股股东云天化集团近期还以低息借款形式向公司提供 3 亿元资金，综合资金成本仅约 1.95%。极低的负债率与充裕的现金流，为云天化持续加码主业、攻坚高端新材料与新能源赛道提供了坚实的资金保障。

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