在第二季度业绩大幅超预期后，一个曾被视为遥不可及的议题重回视野：阿斯麦（ASML）能否成为欧洲首家市值突破万亿美元的企业？

全球人工智能热潮将这家荷兰光刻机巨头推至欧洲股市巅峰。作为 AI 芯片制造设备市场的绝对主导者，ASML 直接受益于激增的芯片需求。尽管市场仍存疑虑——包括超大规模数据中心运营商是否持续高额投入，以及台积电、三星等上下游伙伴能否顺利执行扩张计划——但在 ASML 股价今年飙升 60%、估值逼近 7000 亿美元的背景下，投资者与分析师普遍认为，万亿市值目标并非天方夜谭。

Stonehage Fleming 旗下 Global Best Ideas 基金首席投资组合经理 Carolyn Bell 指出，ASML 有望成为欧洲首家达成此里程碑的公司，尽管具体时间表尚不明确。目前，ASML 已在其投资组合中占据约 8% 的比重。

万亿估值的逻辑支撑

二季度以来，巴克莱、Susquehanna 和 Bernstein 等机构纷纷上调评级，将 ASML 未来 12 个月的目标股价调升至 2600 美元以上。这一价位较当前水平上涨约 49%，大致对应触发万亿市值的关键门槛。

作为全球唯一能销售极紫外（EUV）光刻设备的厂商，ASML 掌握着打印最先进逻辑与存储芯片微小电路的核心命脉。投资者将其比作淘金热中的 " 卖铲人 "。Capital Group 的 John Lamb 表示，其基金持有价值约 350 亿美元的 ASML 股份，称赞其拥有 " 独特的资产和宽广的护城河 "，是基本面强劲且值得长期持有的关键标的。

目前，ASML 已在市值上超越罗氏、LVMH、诺和诺德、阿斯利康和 SAP 等欧洲传统巨头，并持续拉大差距。

升级周期与新机遇

数据显示，ASML 股价相当于 2027 年预测收益的 38 倍，溢价显著高于其主要客户台积电。要支撑这一高估值，需依赖超大规模客户的持续需求。Alphinity 投资管理公司的 Trent Masters 警告，任何需求降温都将传导至 ASML 盈利，同时供应链管理与地缘政治风险亦不容忽视。

政策层面，美国议员提出的《MATCH 法案》可能限制 ASML 在中国的销售及设备维护。中国作为重要市场，预计贡献其 2026 年销售额的 20%。

然而，分析师指出即便 AI 发展放缓，ASML 仍有增长动力。Summit Insights Group 的 Kinngai Chan 分析称，SK 海力士、三星和美光等存储芯片制造商正将生产从旧款 DUV 工具转向更昂贵的 EUV 工具，这将开启利润丰厚的 " 升级周期 "。

此外，芯片需求的加速也带来新变量。埃隆 · 马斯克计划在德克萨斯州建设旨在为 SpaceX 和特斯拉供应芯片的 Terafab 工厂，有望成为 ASML 新的收入来源。

ING 分析师 Marc Hesselink 直言，ASML" 绝对可以 " 成为欧洲首家万亿美元市值公司。Aviva Investors 的 Antoine Hucher 则持谨慎乐观态度，认为若战略执行得当且 AI 需求坚挺，ASML 很可能达成这一成就，但近期 AI 股票的波动表明，通往万亿市值的道路绝非一帆风顺。

【星途科讯 图文丨王宇洲 首发于 ZAKER 科技，转载请注明出处】