来源：新浪基金

上周（7.13~7.17）黄金市场维持弱势震荡表现，周内公布的美国 6 月 CPI&PPI 数据均显著低于预期，但仍未能促成金价明显反弹，暗示市场交投情绪趋弱。

市场观点方面，上周黄金市场围绕 4000 美元关口呈现弱势震荡。美伊停火协议全面失效，霍尔木兹海峡再遭封锁，且伊朗铁路中枢与海水淡化厂等重要基建设施再遭打击，冲突存在继续升级风险，3 月份压制黄金的流动性逻辑再次对市场构成压力。周内公布的美国 6 月 CPI 与 PPI 数据均大幅弱于预期，淡化了美联储的紧缩预期，但黄金仍难以有效组织反弹，空头情绪较为严重。

由于海峡封锁导致的运输问题迟迟难以解决，因此尽管短期通胀数据走弱但随着油价的重新反弹，市场仍不敢押注通胀问题已被有效解决。相应的，主要经济体的宽松政策也难以有效落地，黄金作为利率敏感性资产仍将受制于这一逻辑，在缺乏基本面动能的情况下，维持弱势震荡的概率依然较高。

上周市场动态方面，美伊一周内由交火升级为全面封锁对峙。7 月 12 日，伊朗宣布无限期关闭霍尔木兹海峡，美军发动第三轮打击，摧毁约 140 个目标，伊朗则以导弹报复美军驻五国基地。7 月 13 至 14 日，海峡通航下降，油价大涨。7 月 15 至 16 日，美恢复海上封锁并连续五晚空袭，伊朗警告将禁运石油，但白宫称双方仍在对话。7 月 17 日，伊方发出警告：基础设施遇袭可能切断地区能源供应链。同日，IEA 对全球能源安全表示担忧。至此，美伊关系由技术对话全面退化为军事对抗与海峡控制权争夺。美国 6 月 CPI 大幅弱于预期。美国 6 月 CPI 同比 3.5%，市场预期 3.8%。6 月核心 CPI 同比 2.6%，市场预期 2.8%。6 月 CPI 环比 -0.4%，核心 CPI 环比 0%。结构上，能源环比 -5.7%，带动整体 CPI 降温，油价回落也使得服装、机票环比放缓。核心通胀中，核心商品环比持平于 -0.1%，而核心服务环比仅 0%，前值 0.3%。

美国 6 月零售销售环比 0.2%，符合市场预期。加油站环比跌至 -5.3%，对应油价回落，杂项商店零售、服装、家具等环比也出现回落。与此同时，机动车、电子产品环比分别提升至 1.9%、0.8%。综合来看，美国居民消费仍然维持韧性。

风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。

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