财联社 7 月 26 日讯（记者 吴蔚玲）2025 年 Q4 业绩大幅亏损后，永辉超市（601933.SH）今日晚间披露《关于上交所对公司 2025 年年报问询函回复》，详解门店调改和产品结构转型代价。公司同时表示，今年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优。

业绩层面，公司经营业绩波动成为问询函首个关注的问题。分季度来看，2025 年 Q1 到 Q4，公司单季度归母净利润分别为 1.48 亿元、-3.88 亿元、-4.69 亿元和 -18.43 亿元，第四季度业绩大幅 " 跳水 "。问询函要求公司说明第四季度亏损幅度明显扩大的原因，以及是否存在各类减值或费用等在第四季度集中确认的情形。

对此，永辉超市解释，一方面，零售行业呈现季节性波动，Q1 由于元旦、春节、元宵等传统假日影响，营业收入与毛利率均高于其他季度。而 Q4 客流量和客单价均为全年较低水平，且传统节假日较少，叠加同期电商平台促销活动较多，对线下购物有较大冲击。因此，Q4 产生的营业收入及毛利率较其他季度有所下降。

另一方面，Q1 到 Q4，永辉超市分别闭店 41、186、104 和 50 家，调改门店 16、76、99 以及 93 家。公司解释称，门店调改带来大量前期费用投入、调改歇业产生的收入损失等，以及闭店租赁违约金、人员赔偿损失和资产报废损失等各项费用。各季度伴随闭店和调改门店的增加，带来的一次性损失也逐步增长，由此造成季度间的利润波动。

伴随商品结构调整，熟食、现烤烘焙等场景化的生鲜加工类产品成为永辉超市门店改造的重点，但这一转变也拉低了公司整体毛利率。

对比 2025 年第一季度和第四季度，公司食品用品的收入占比从 58.2% 下滑至 41.5%，而生鲜加工业务收入占比从 35.9% 提升至 56.5%。从各季度毛利率来看，食品用品的毛利率在 16.7% 至 19.1% 之间，而生鲜加工业务的毛利率在 13.4% 至 16.2% 之间。

永辉超市坦言，门店调改后，熟食烘焙等毛利较低的生鲜加工商品销售占比增加，而食品用品等毛利较高的商品的销售占比减少，导致公司整体毛利率呈现下降趋势。同时，第四季度为了提高客流和客单价，公司调整经营策略，加大低毛利商品占比，导致商品毛利率进一步下降。

多因素影响下，公司第四季度毛利率下滑至 17.17%，较第一季度下降了 4.33 个百分点。

同时值得关注的是，公司在第四季度面临多重压力的集中释放。

永辉超市称，从 2025 年下半年开始，公司的商品采购逐步转变为裸价模式，原有的促销服务费、堆头费等大幅减少，同时商品跌价风险转为公司承担。在这一模式下，第四季度白酒价格普遍下跌，公司经过测试，该季度计提存货跌价准备 0.42 亿元。

此外，第四季度公司还面临多项减值压力。包括对少数调改后业绩不达预期的门店，以及 2026 年预计闭店的门店等各项长期资产，计提资产减值损失 1.65 亿元；永辉云金股权减值计提资产减值损失 0.91 亿元；受持有的 Advantage Solutions Inc. 股票、基金理财产品以及大连万达商管股权等金融资产公允价值变动影响，Q4 单季公允价值变动损益为 -1.82 亿元。

针对 2025 年闭店和调改带来的业绩波动，永辉超市表示，2026 年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优，预计公司经营在经过 2026 年的休养生息将逐步步入正轨。

公司此前发布的业绩预告显示，预计今年上半年归母净利润 2.5 亿元，扣非归母净利润 0.3 亿元，同比扭亏为盈。