专题：聚焦首批主动 ETF

近日，深沪交易所落地主动 ETF 配套业务指引，境内首批主动 ETF 产品陆续上报，国内 ETF 市场有望迎来主动投资新时代。

那么，主动 ETF 到底是什么？和我们熟悉的 ETF 有哪些区别？今天一次性讲透。

什么是主动 ETF？

主动 ETF 全称主动管理交易型开放式证券投资基金。

简单说，主动 ETF 就是把主动基金做成 ETF 的形式——基金经理自主选股构建组合，同时在交易所上市交易，不以跟踪特定指数为投资目标。

主动 ETF 之所以受到关注，是因为它把 " 主动管理 " 和 "ETF 工具 " 的优势结合在了一起。

1、主动选股挖掘超额收益

依托基金经理的专业能力挖掘市场机会、力争获得超越业绩比较基准的收益。

2、持仓高度透明

场外主动基金仅按季度披露持仓，主动 ETF 每日公示全部持仓，投向清晰可追溯。

3、交易灵活

和股票、普通指数 ETF 一样，主动 ETF 在交易时间内可随时买卖。

4、长期持有费率更优

参考海外成熟市场数据，主动 ETF 平均管理费率约为传统场外主动基金的三分之一，长期复利损耗更低。

主动 ETF 的 " 硬约束 "

针对主动 ETF 这一全新产品，监管对其运作有着明确的硬性要求：

一是持仓分散。持仓证券不少于 30 只，前十大权重合计不超过 60%，防止集中押注单一赛道。

二是管理人资质。基金管理人需具备 5 年以上主动权益管理经验，近 3 年平均规模不低于 100 亿元。基金经理具备丰富的投研经验；中长期业绩良好，投资风格长期稳定。

三是风格清晰。产品须设置合理的业绩比较基准，保持投资风格稳定，且名称中必须带 " 主动 " 二字。

主动 ETF vs 被动 ETF

主动 ETF 和我们熟悉的指数 ETF 到底有什么不同？一张表看清核心区别：

主动 ETF，海外已经是大趋势

主动 ETF 并非新鲜事物。

2008 年，美国第一只主动 ETF 正式推出。2019 年以来，随着主动 ETF 发行流程逐步简化并建立更清晰的监管框架，这一品类进入高速发展通道。

截至 2026 年 5 月末，全球 ETF 合计规模超过 23 万亿美元。其中主动 ETF 规模合计 2.49 万亿美元，占比 10.8%。2026 年以来累计净流入 4118 亿美元，大幅高于 2025 年全年的 2205 亿美元。

来源：国泰海通证券《小众创新到万亿赛道：海外主动 ETF 发展路径》

华安基金：以专业投研，迎接主动 ETF 时代

作为国内最早布局指数化投资的基金公司之一，华安基金在被动指数领域深耕多年，围绕【多元化】、【特色化】、【精品化】战略布局。

面对主动 ETF 这一创新趋势，华安基金也在积极储备主动管理能力与 ETF 运作经验的双重优势，目前已上报首批主动 ETF 试点产品，致力于为投资者提供更丰富的工具化、策略化投资选择。

风险提示；基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。关于 ETF 产品申赎购费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5% 的标准收取一定的费用 / 佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

本基金为主动 ETF，面临基金收益表现与业绩比较基准偏离的风险，即本基金采用主动管理策略选股，可能存在基金收益表现与业绩比较基准偏离 的风险；本基金面临申购赎回清单与指数 ETF 存在差异的风险；也面临潜在抢先交易风险，即投资者可依据每日公布的申购、赎回清单判断组合证券买 卖情况，进而抢先于基金组合交易相关证券，可能影响基金投资收益。

1、基金投资组合回报与业绩比较基准偏离的风险

本基金采用主动管理策略选股，可能存在基金收益表现与业绩比较基准偏离的风险。

2、申购赎回清单与指数 ETF 存在差异的风险

本基金为主动 ETF，基于真实投资组合制作申购赎回清单，与指数 ETF 存在差异。

3、潜在抢先交易风险 投资者可依据每日公布的申购、赎回清单判断组合证券买卖情况，进而抢先于基金组合交易相关证券，可能影响基金投资收益。 4、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险 尽管本基金将通过有效的套利机制使基金份额二级市场交易价格的折溢价控制在一定范围内，但基金份额在证券交易所的交易价格受诸多因素影

响，存在不同于基金份额净值的情形，即存在价格折溢价的风险。

5、IOPV 计算错误的风险 证券交易所发布的由基金管理人或其委托的机构计算的基金份额参考净值（IOPV），供投资人交易、申购、赎回基金份额时参考。IOPV 与实时

的基金份额净值因日内主动调仓等原因可能存在差异，IOPV 计算也可能出现错误，投资人若参考 IOPV 进行投资决策可能导致损失，需投资人自行承 担后果。

6、其他风险：退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、非沪市证券现金替代方式的风险 、 资产支持证券投资风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、第三方机构服务的风险、参与融资的风险、投资于存托凭证的风险。