来源：新浪港股

交银国际发布研报称，维持九毛九（09922）" 中性 " 评级，目标价下调 31.6% 至 1.3 港元。该行表示，以最新的门店数量、调改进程及零售业务拓展节奏，将 2026-2028 年收入预测下调至 50.9-55.5 亿元人民币，预计期间归母净利润为 1.6-2.9 亿元，下调 2026-2028 年盈利预测 3%-12%。预计太二内地同店销售及门店利润率将持续修复；然而，海外业务、其他品牌的调改进程及外销业务的拓展不确定性仍存。公司目前的盈利恢复更多来自门店调改及费用优化，而扩店尚未重启，因此考虑到公司成长中枢以及行业不确定性的变化，下调目标价并维持评级。

该行预计公司 2026 年上半年营收仍将年度同比减高单位数，主要受到门店数量收缩影响（门店总数年初至今下降中单位数）；但受惠于太二门店模型调改见效，低效门店退出后经营亏损减少，归母净利润可望年度同比小幅改善。行业需求仍未出现明显复苏信号。该行预计今年外销收入仍有成长空间，增量主要来自新通路的拓展和与美国 Costco 的合作，公司预计相关收入更多将在下半年及 2027 年体现。