The following article is from 正和岛 Author 张奥平
内容来源：本文来自公众号 正和岛（ID：zhenghedao），笔记侠经授权发布。
责编 | 贾宁 排版 | 沐言
第 9763 篇深度好文：3723 字 | 14 分钟阅读
宏观经济
笔记君说：
中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，决定今年 10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。
其次，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。按惯例，每年 4、7、12 月政治局会议是中央对下阶段经济运行的定调，以及宏观、产业等政策进行调整指导的窗口，是经济工作的风向标，对下阶段经济走势有着决定性的影响。
此外，7 月底所召开的政治局会议具有全年承上启下的关键作用，会根据新形势作出新部署，所定基调将持续至年底。
当前，外部环境不稳定不确定因素较多，内部供强需弱矛盾突出，且需求侧外强内弱分化加剧。从 " 三驾马车 " 数据来看，仅外需出口维持高增长，内需消费及投资皆呈持续走弱态势。按美元计价，2026 年上半年出口同比 17.6%（一季度 14.7%）；内需中上半年消费同比 1.3%（一季度 2.4%），投资同比 -5.7%（一季度 1.7%）。
决策层如何定调下半年经济工作，进一步扩大内需，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性，政治局会议所释放的政策信号尤为重要。
一、下半年经济工作总基调
在经济形势判断部分，首先，对前期经济工作成绩充分肯定，成绩讲足。会议认为，" 坚持统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势 "。
其次，将当前经济运行困难及问题讲透。会议指出，" 要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远 "。
最后，在做好下半年经济工作的总基调与总目标部分，较 4 月政治局会议新增强调，" 加快推动新旧动能转换 "" 充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策 "" 加大逆周期调节力度 "等相关内容，并再次重申 " 努力实现‘十五五’良好开局 "。本文认为，下半年经济工作主线任务将聚焦于两大方面：供给侧，着力化解产业端 " 新强旧弱 " 结构分化；需求侧，加力扩大内需。
二、宏观政策的调整
宏观政策总基调方面，会议指出 " 宏观政策要发力提效 "，在上文做好下半年经济工作的总基调与总目标部分，会议指出 " 充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度 "，表明下半年存量政策在用好用足的基础上，更注重发挥政策效能，同时在增量政策储备上打好提前量，相机抉择。
1. 财政政策：加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进 " 两重 " 建设和 " 两新 " 工作。
财政政策方面，会议指出 " 加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进‘两重’建设和‘两新’工作。兜牢基层‘三保’底线。"
首先，从超长期特别国债的使用上来看，支持 " 两重 " 建设（8000 亿元）及设备更新（2000 亿元）资金已下达完毕，支持消费品以旧换新资金仅剩最后一批 625 亿元未下达（已下达 1875 亿元）。市场需关注 " 两重 " 建设长期机遇，以及 " 两新 " 领域国家标准倒逼淘汰落后产能方向。
" 两重 " 建设方面，今年以来，国家发展改革委联合有关行业主管部门，共安排 8000 亿元支持了 1417 个重大项目建设，涉及科技创新、长江流域生态保护修复、长江沿线重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程、西部陆海新通道、高等教育提质升级、" 三北 " 工程等重点领域。
本文建议，因 " 两重 " 建设已为超长期特别国债连续三年 " 真金白银 " 扩内需稳投资经济工作，已累计安排 2.3 万亿元（2024 年 7000 亿元、2025 年 8000 亿元、2026 年 8000 亿元），其中蕴含长期确定性市场机遇，企业应积极围绕其方向布局业务。
例如，" 十五五 " 时期城市地下管网将建设改造 77 万公里，投资约 5 万亿元，其中则包含管网巡检机器人、管材所需新材料等市场需求。
除地下管网改造以外的城市更新相关内容尤其值得关注，因其为近年中央预算内投资、超长期特别国债、新型政策性金融工具、地方政府专项债等政策工具支持方向，预计 " 十五五 " 期间投资规模将达到 15 万亿。
5 月 22 日，《城市更新 " 十五五 " 规划》作为城市更新领域首个国家级五年专项规划由国务院发布，部署了未来 5 年城市更新 23 项重点任务，以及城镇危旧房改造数量、新开工改造城镇老旧小区数量、老旧街区厂区改造提升数量等 10 项主要指标。
设备更新工作方面，近日，国家发展改革委已经下达今年第三批设备更新项目清单和资金安排，支持能源电力、物流、教育、养老机构、线下消费商业设施、老旧营运货车、住宅老旧电梯等领域设备更新和老旧小区加装电梯。目前，全年 2000 亿元设备更新资金总额已下达完毕，共支持 22 个领域约 1.1 万个项目。
除上述政策支持方向以外，市场更需关注标准倒逼淘汰落后产能方向。
2026 年 4 月 28 日，国家发改委发文《" 两新 " 政策实施两周年成效显著》指出，" ‘两新’领域计划制定修订关键核心国家标准 294 项，已全部发布 "。在设备更新方面，" 出台能耗限额、设备能效、污染物和碳排放等国家标准 113 项，倒逼高污染、高耗能、高风险设备更新换代，加快淘汰落后产能。"
在消费品以旧换新方面，" 发布家电、家具、汽车、厨卫用具等国家标准 115 项，提升消费品质量安全水平。"
在回收循环利用方面，" 发布废旧车用动力电池、废弃电器电子产品、退役光伏组件回收利用等国家标准 66 项，支撑废旧产品设备高效循环利用。"
政府工作报告指出，" 加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治‘内卷式’竞争，营造良好市场生态。" 标准引领明确为整治 " 内卷式 " 竞争、淘汰落后产能主要工作抓手。
未来五年看，将通过标准更新升级，持续推动落后低效产能有序退出。" 十五五 " 规划《纲要》第四章 " 优化提升传统产业 " 章节中首先指出 " 强化国家标准引领、数智绿色技术赋能、环保安全制度约束，巩固提升我国产业在全球分工中的地位和竞争力。" 在第一节 " 推动重点产业提质升级 " 中再指出 " 推进标准更新升级，严格安全、环保、能效、质量等规范管理，促进市场化兼并重组，推动落后低效产能有序退出。"
其次，从地方政府专项债券的使用上来看，节奏偏缓。上半年新增专项债券发行 2.07 万亿元，发行进度为 47%，过往 5 年中仅快于 2024 年。
本文预计，下一步专项债发行节奏将提速，重点仍为政府工作报告明确的建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。
最后，从 " 准财政 " 政策新型政策性金融工具使用来看，年初安排的 8000 亿元尚待投放。
本文预计，8000 亿元新型政策性金融工具将加快投放，拉动下半年投资同比增长 1.5% 左右。其不仅是推动投资止跌回稳的有力工具，更是市场主体需把握的政策机遇。
投放方向来看，" 六张网 " 建设（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）将为一大重点。
4 月政治局会议指出，" 加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设 "；此次政治局会议于扩大内需部分中再次强调，" 扎实推进‘六张网’规划建设。"
国家发展改革委 5 月份新闻发布会在回答 " ‘十五五’开局之年，推进‘六张网’建设的目的是什么，将如何推动落实？" 时指出，" 强化资金要素保障，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，激发民间投资活力，加强土地、环评等要素保障，不断释放重大基础设施网络的投资潜力。"
本文建议，市场主体尤其民营企业需把握 " 六张网 " 建设长期机遇。" 十五五 " 时期 " 六张网 " 建设预计将投资 25 万亿元左右，其中已公布投资额的有：水网超过 6 万亿元，新型电网超过 5 万亿元，城市地下管网超过 5 万亿元。
6 月 16 日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕系统推进 " 六张网 " 建设听取意见建议时表示，" 希望企业坚定发展信心、抓住发展机遇，积极参与‘六张网’和重点基础设施建设，在建设强大国内市场中发挥更大作用、实现更好发展。"
" 下一步，国家发展改革委将深入贯彻党中央和国务院决策部署，加强‘六张网’规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。"
2. 货币政策：综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策
货币政策方面，会议指出，" 综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。"
关于财政金融协同促内需政策，政府工作报告指出 " 设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。"
7 月 23 日，财政部部长蓝佛安在《人民日报》撰文《以更大力度落实财政金融协同促内需一揽子政策》指出，" 以钉钉子精神实施好财政金融协同促内需一揽子政策，确保政策红利充分惠及各类经营主体和广大消费者，推动打通制约投资消费的堵点卡点，拓展内需增长新空间 "" 加强政策研究储备，紧扣居民消费、民间投资、供需结构优化等关键环节，持续丰富政策工具箱。"
本文认为，货币政策从总量上看，仍有降准降息空间，但更注重针对性，即结构性货币政策、财政金融协同促内需政策的使用。
三、需求侧扩大内需
需求侧扩大内需方面，会议强调 " 要有效扩大国内需求 "，并明确以下重点工作：
第一、适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。
第二、扎实推进 " 六张网 " 规划建设。
2026 年上半年消费增速放缓至 1.3%（去年全年同比增长 3.7%），原因之一是消费品以旧换新政策 " 透支效应 " 加速显现。
数据显示，前期受 " 国补 " 政策提振较大的耐用消费品上半年回调显著：家用电器和音像器材类同比下降 7.4%，家具类同比下降 3.7%，汽车类同比下降 12.6%，建筑及装潢材料类同比下降 8.8%。
本文认为，下阶段政策资源将逐步从商品消费向服务消费倾斜。
2026 年 7 月 23 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍 2026 年上半年商务工作及运行情况，商务部副部长鄢东介绍，" 服务消费既是当前提振消费的‘压舱石’，更是未来消费增长的‘主引擎’。下一步，我们将抓好《扩大消费‘十五五’规划》落实，发挥服务消费工作机制牵头作用 "
" 近期，我们会同有关部门出台了铁旅融合、家政高质量发展、培育壮大汽车后市场等服务消费新增长点政策文件，我们将抓好贯彻落实，同时还将围绕交通、演出、赛事等细分领域，进一步创新支持举措，鼓励地方积极探索培育服务消费新增长点的有效路径。"
关于服务业政策机遇，读者需关注 4 月 21 日国务院发布的《关于推进服务业扩能提质的意见》（以下简称《意见》），《意见》在总体要求中明确到 2030 年服务业总规模迈上 100 万亿元台阶（2025 年服务业总规模为 80.9 万亿元），并分别围绕全链条补强生产性服务业薄弱环节、提升生活性服务业重点领域发展能级、提升服务业数智化标准化融合化国际化水平、完善支持政策体系作出 20 条具体部署。
2026 年 4 月 28 日政治局会议指出，" 深入实施服务业扩能提质行动 "；2026 年 7 月 20 日国务院常务会议指出，" 推动服务业扩能提质和‘六张网’规划建设对于稳投资、扩消费、惠民生具有重要意义。"
关于 " 十五五 " 时期扩大消费的政策机遇，读者需关注 7 月 13 日国务院批复同意的《扩大消费 " 十五五 " 规划》（以下简称《规划》）。
首先，《规划》明确到 2030 年我国社会消费品零售总额达到 60 万亿元左右，则需 " 十五五 " 时期年化增速达 3.7%。
《规划》在总体要求部分指出，" 到 2030 年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到 60 万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。"
本文预计，2026 年全年消费增速将从上半年同比 1.3% 回升至 2% 左右（基数、政策等因素影响），这则要求未来四年消费年均增长 4% 以上，故仍需政策加力。
其次，《规划》凸显服务消费重要性。
一是《规划》在总体要求部分指出，" 居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳步提高 "。
二是服务消费排重点任务之首，并列有完善生活服务消费、扩大养老消费、支持托育消费、发展文化和旅游消费、促进健康消费、鼓励体育消费、提升教育和培训消费品质 7 大任务举措，以及发展银发经济、扩大育儿产品和服务供给、提升文化和旅游消费、实施促进健康消费专项行动、促进冰雪消费 5 大专栏（《规划》共有 9 大专栏，服务消费占比过半）。
最后，《规划》注重消费与 AI 的结合。
《规划》在 " 发展数字消费 " 任务中指出，" 促进数字消费高质量发展，深入推进‘人工智能 + 消费’，实施数字消费提升行动 "" 扩大数字产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维（3D）打印设备等新一代智能终端产品有效供给，加快智能安防、视频照护系统等研发及互联互通，开展智能网联汽车准入和上路通行试点 "" 提升数字服务消费，运用人工智能、虚拟现实等技术赋能生活服务和景区街区，推动人工智能与教育、医疗、文化、旅游、体育等领域融合应用，拓展智能体应用场景 "。此外，深入推进 " 人工智能 + 消费 " 亦单设一大专栏。
四、供给侧加快现代化产业体系建设
供给侧产业发展方面，会议强调 " 加快现代化产业体系建设 "，并明确以下重点工作：
第一、加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施 " 人工智能 +" 行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。
第二、积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。
首先，关于深入实施 " 人工智能 +" 行动，发展智能经济新形态，预计下半年 " 人工智能 + 制造 "" 人工智能 + 教育 "" 人工智能 + 消费 " 等工作将进一步落实，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用。
2025 年 12 月，工业和信息化部等八部门联合印发《" 人工智能 + 制造 " 专项行动实施意见》；2026 年 4 月，教育部等五部门联合印发《" 人工智能 + 教育 " 行动计划》；2026 年 6 月，商务部等 8 部门联合印发《关于加快 " 人工智能 + 消费 " 发展实施意见》。
其次，关于因地制宜发展新质生产力，重点为推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。
2025 年 12 月 29 日，国家发展改革委创新和高技术发展司发布文章《因地制宜发展新质生产力》，指出 " 产业是生产力的载体，发展新质生产力的出发点和落脚点要放在产业体系现代化上 "，并明确五大重点，一是优化提升传统产业，二是培育壮大新兴产业，三是前瞻布局未来产业，四是促进服务业优质高效发展，五是构建现代化基础设施体系。
关于新兴及未来产业，政府工作报告重点指出 " 打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 "" 培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G 等未来产业 "，上述方向亦将为下半年重点。
五、对内改革
在对内改革方面，会议强调 " 要营造公平有序的市场竞争环境 "，并明确以下重点工作：
第一、制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治 " 内卷式 " 竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。
第二、深化国资国企改革，优化民营经济发展环境，推动平台经济规范健康发展。
本文预计，下半年综合整治 " 内卷式 " 竞争工作将更加深入，全面铺开。上半年，整治 " 内卷式 " 竞争工作围绕外卖、新能源汽车、光伏、锂电池等新兴领域方向，及围绕钢铁、石化等传统领域方向皆有新制度标准落地。
关于外卖行业，2026 年 6 月 17 日，国家市场监督管理总局《外卖平台补贴行为规范十条（征求意见稿）》，明确外卖平台不得通过长期、大额补贴排除、限制市场竞争，扰乱市场竞争秩序；不得利用平台规则、流量、算法、技术等，强制或者变相强制平台内经营者参加平台开展的补贴活动；不得要求或者变相要求平台内经营者、外卖骑手承担补贴成本等。
关于新能源汽车、锂电池和光伏产业，国家市场监督管理总局深入推进《新能源汽车、锂电池和光伏产业标准提升行动方案》，已发布相关国家标准 72 项，助力淘汰落后产能，引领行业提质升级。
关于钢铁行业，2026 年 5 月 18 日，工业和信息化部印发修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》，明确 " 炼铁、炼钢产能置换比例不低于 1.5：1" 等。
关于石化行业，2026 年 3 月 11 日，工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026 — 2029 年）》，要求对投产运行超过 20 年的生产装置进行新建、改造或淘汰处置，并与能耗、环保标准挂钩。
于市场主体而言，淘汰落后产能并不可怕，长期 " 内卷式 " 恶性竞争，劣币驱逐良币才可怕。本文建议，市场主体（尤其民营企业）需重点关注近年发布的国家及行业标准，主动对标标准实现设备更新与产品升级。
除上文提及的 " 两新 " 工作 294 项国家标准外，2026 年国家市场监督管理总局明确将围绕石化、机械、轻工、钢铁、有色、建材、纺织、船舶、汽车、电力等十大传统产业高质量发展需求，推动完成 1800 余项标准制修订，助力产业转型发展。
在全国统一大市场建设，规范地方政府经济促进行为方面，将出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单。2026 年 6 月 22 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍利用外资固稳促优有关政策措施，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激指出，" 加快出台地方政府招商引资的鼓励和禁止事项清单，也就是既有正面清单，也有一个负面清单，而且要求政府部门要严格兑现依法作出的政策承诺 "。
六、对外开放
对外开放工作方面，会议指出，" 要拓展国际经贸互利合作空间 "，并明确以下重点工作：
第一、大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展。
第二、完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。
首先，服务贸易将为下半年对外贸易发展重点。" 十五五 " 规划《纲要》第二十二章 " 提升贸易投资合作质量和水平 " 中指出，" 大力发展服务贸易，完善跨境服务贸易负面清单管理制度，放宽跨境交付、自然人移动等跨境服务限制，鼓励服务出口，增强运输、旅行等服务国际竞争力，发展知识密集型服务贸易，积极发展服务外包，提升服务贸易标准化水平。"
其次，在吸引外资方面，将进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院和职业技能培训机构等领域开放试点。2026 年 7 月 23 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍 2026 年上半年商务工作及运行情况，商务部外国投资管理司司长孟华婷介绍，" 在扩增量方面，我们将继续实施高水平对外开放，稳妥有序深化增值电信、生物技术、外商独资医院和职业技能培训机构等领域的开放试点，支持北京市提升国家服务业综合示范区建设水平，我们还将加快修订出台关于外国投资者并购境内企业的规定。"
最后，本文认为，2026 年下半年高水平对外开放工作中稳步扩大制度型开放，对接国际高标准经贸规则（《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》）将更进一步。政府工作报告指出，" 积极推动加入《数字经济伙伴关系协定》和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》进程 "。
七、防风险：稳定房地产市场；提升资本市场韧性和信心
防范化解风险工作方面，会议强调，" 要切实筑牢安全屏障 "，并明确以下重点工作：
第一、稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。
第二、深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。
第三、深入排查整治各类风险隐患，坚决遏制重特大事故发生。
第四、加强对病险水库、江河堤防、山洪和地质灾害危险区、城市低洼易涝点等隐患排查治理，扎实做好防汛应急抢险救灾各项工作，全力维护人民群众生命财产安全。
首先，在稳定房地产市场风险方面，本文认为，城市更新工作仍为下半年主要抓手。其次，关于地方政府债务，下阶段重点工作仍为继续实施好一揽子化债方案。最后，关于资本市场，明确为 " 提升资本市场韧性和信心 "，较 4 月政治局会议新增 " 韧性 " 表述，表明着力增强资本市场抗风险能力。
八、毫不放松做好 " 三农 " 工作；多措并举加强民生保障
" 三农 " 工作方面，会议强调 " 要毫不放松做好‘三农’工作 "，并明确以下重点工作：
第一、持续巩固拓展脱贫攻坚成果，建立健全高标准农田建设、运营、管护机制，稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收。
第二、做好农资保供稳价，抓好农业生产，夺取秋粮和全年粮食丰收。
民生和绿色发展工作方面，会议指出 " 要多措并举加强民生保障 "，并明确以下重点工作：
第一、加大重点群体就业支持力度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。
第二、抓好 " 一老一小 " 服务保障，健全分层分类的社会救助体系。
第三、加强生态环境保护，打好 " 三北 " 工程攻坚战，积极稳妥推进碳达峰碳中和。
结语
整体来看，下半年需求侧扩大内需仍为各地区各部门首要经济工作任务，宏观财政货币政策仍有空间，相机抉择；供给侧调结构，整治 " 内卷式 " 竞争，推动落后低效产能退出工作正纵深推进。经济长期存在的 " 供强需弱 "" 外强内弱 "" 新强旧弱 " 格局将逐步调整，从而提振市场预期。
面向未来，外部环境虽存更大不确定性，但内部国家战略及政策则更具确定性与稳定性。唯有以后天的视角思考明天的格局，以明天的格局做出今天的决策，实然主义、实事求是谋发展，与党同频、与国共振，才能不迷茫，抓住长期确定性！
* 文章为作者独立观点，不代表笔记侠立场。
好文阅读推荐：
分享、点赞、在看，3 连 3 连！
登录后才可以发布评论哦
打开小程序可以发布评论哦