创下 IPO 纪录不到两个月，埃隆 · 马斯克旗下的 SpaceX 将于周二美股收盘后公布其上市后的首份季度财报。自 6 月触及峰值以来，该公司股价已下跌约 50%，目前市值徘徊在 1.5 万亿美元左右。

市场普遍不指望 SpaceX 在截至 6 月的第二季度实现盈利。分析师平均预计，当季营收为 68 亿美元，亏损 19 亿美元，但亏损幅度较上一季度收窄约 50%。公司有望在 9 月底前实现盈亏平衡。

AI 业务成增长新引擎

财报的核心看点在于 SpaceX 如何从一家火箭发射公司演变为一家人工智能为核心的综合性企业。这一转型主要得益于巨额数据中心租赁合约：自 7 月以来，Anthropic 每月支付 12.5 亿美元，使用位于田纳西州的 SpaceX Colossus 数据中心；谷歌也准备于今年秋季起，每月支付 9.2 亿美元使用其计算能力；初创公司 Reflection AI 亦签署了类似协议。

尽管 SpaceX 自有 AI 模型 Grok 在商业竞争中尚未确立显著优势，但通过向竞争对手出租算力，涵盖社交网络 X、Grok 及数据中心租赁的 AI 部门，预计最早在本季度将成为集团主要收入来源。相比之下，传统核心的火箭发射业务仅占总收入的五分之一且处于亏损状态；卫星互联网业务 Starlink 虽贡献了超过一半的收入，且是目前唯一盈利的板块，但增长重心已向 AI 倾斜。

然而，这些收入存在不确定性。相关合同均可提前三个月通知终止，谷歌更将该交易描述为短期的 " 备用容量 "。Phillip Securities 指出：" 人工智能是增长故事，但这建立在将于 2029 年底前到期的计算机合同之上。"

高额支出与马斯克效应

支出规模是另一大焦点。SpaceX 每收入 1 美元，便投入近 2 美元，资金主要用于数据中心建设及仍在测试中的巨型火箭 Starship 开发。观察人士预计，未来至少三年内，集团将继续消耗数百亿美元的现金储备。

本周四锁定期结束后，部分员工获准出售股份，流通股份数量将从目前的约 5% 翻倍以上，进一步加剧市场波动。Bernstein 分析师认为，季度业绩本身并非关键，真正主导股价走势的是马斯克的言论——包括资本支出计划、可能以 600 亿美元收购 AI 初创公司 Cursor 的传闻，以及是否与特斯拉合并的猜测。

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