瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）2026 年第二季度交出了业绩与门店规模 " 双增长 " 的答卷，但门店经营效率的压力正逐步浮出水面。

8 月 3 日，瑞幸咖啡披露 2026 年第二季度财报。单季度实现净收入 158.86 亿元人民币，同比增长 28.5%；GAAP 营业利润 21.23 亿元，同比增长 22.0%；净利润 14.86 亿元，同比增长 16.1%，盈利能力保持增长。

与业绩同步推进的是门店网络的持续扩张。截至二季度末，瑞幸咖啡国内门店总数达 36310 家，继续稳居国内咖啡连锁品牌门店数量首位。而星巴克中国官网显示，其目前门店超过 8000 家。

瑞幸咖啡首席执行官郭谨一在业绩会上表示：" 依托行业领先的门店拓展速度、产品创新以及用户联结，瑞幸咖啡进一步巩固了其市场领先地位，而差异化的数字化能力和强大的品牌心智始终是推动业务发展的重要支撑。"

不过，在高速扩店的规模叙事下，瑞幸正面临利润率收窄、自营同店销售额增速连续下滑等经营压力。如何平衡门店规模扩张与单店经营效率，已成为当下瑞幸的核心考验。

门店扩张仍是增长主引擎

2026 年第二季度，瑞幸 GMV 达 184 亿元，同比增长 29.8%，略高于 28.5% 的净收入增速。门店网络扩张仍是本季度最大的增长引擎。截至二季度末，瑞幸咖啡门店数量较去年年末净增 5262 家，相当于上半年平均每天净新增约 29 家。

区域布局方面，中国内地（含中国香港）仍是扩张重点，单季净增 2668 家门店；海外业务同步推进，净增 46 家。截至二季度末，瑞幸海外门店总数达 223 家，包括新加坡自营门店 89 家、美国自营门店 20 家及马来西亚加盟门店 114 家。

对于海外布局，瑞幸方面向财闻表示，公司将立足现有市场，持续迭代产品、运营及组织能力，不断打磨优化单店经济模型，沉淀标准化、可复制的运营经验，为进一步拓展国际市场夯实基础。

郭谨一认为，中国咖啡市场仍处于渗透率持续提升、消费频次稳步上涨的快速成长阶段，市场门店天花板还非常高。随着咖啡人群渗透率和消费频次提升，这一天花板还在不断上拓。瑞幸将继续保持开店节奏，以提升市场份额。

用户方面，二季度瑞幸月均交易客户数达 1.13 亿，同比增长 22.9%，累计交易客户接近 5 亿。

然而，用户规模的增长并未有效转化为门店销售的同比例提升。

同店销售增速连续走低，二季度由正转负

从趋势看，瑞幸自营门店同店销售增速已连续 4 个季度逐季下降：2025 年三季度为 14.3%，四季度降至 1.2%（瑞幸 2025 年四季报数据），2026 年一季度进一步转为 -0.1%，二季度下滑至 -5.3%。其中，2026 年一季度是近两年来首次出现负增长，二季度降幅继续扩大，门店增长压力持续显现。

对于这一趋势，郭谨一在业绩会上表示，二季度同店销售额增速的下滑符合公司此前预期。随着外卖大战竞争逐步回归理性，2025 年补贴高峰时期形成的高基数效应开始显现—— 2025 年二、三季度，外卖平台补贴大幅推高了同期订单量及销售额，而 2026 年补贴退坡后，同期基数依然较高，导致 2026 年同比读数承压。他进一步指出，考虑到 2025 年 7、8 月是补贴最为激烈的阶段，2026 年第三季度同店表现仍将继续受到高基数的影响。

利润率收窄，费用端增长快于收入

公司层面的盈利质量同样面临考验。二季度 GAAP 营业利润率由去年同期的 13.8% 降至 13.4%，净利润率由 10.4% 降至 9.4%。

利润率收窄的直接推手是费用端增速高于收入端。二季度瑞幸总营业费用达 137.63 亿元，同比增长 29.6%，略高于净收入增速。其中，材料成本增长 34.3%；门店租金及运营成本增长 35.6%，瑞幸财报显示这主要来自门店面积扩大和销售商品种类增多，进而带动人工成本、租金及水电费等支出上升。

销售及营销费用增长尤为突出，同比增幅达 56.1% 至 9.25 亿元，占收入比重由 4.8% 升至 5.8%。公司表示，该项增长主要来自广告和促销投入，以及向第三方外卖平台和直播平台支付的佣金增加。

不过，随着外卖补贴节奏逐步收缩及配送效率提升，利润率表现已有所改善。二季度瑞幸配送费为 16.2 亿元，同比下降 3.1%。

在产品层面，瑞幸也在寻找新的增长方向。业绩会透露，公司正推出更多低热量、配料表更干净的饮品，包括小黄油美式、小青桔美式等新品，已收到市场正向反馈。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪预计，结合 Q2 营收和用户规模的高增长态势，瑞幸 2026 下半年仍能保持稳健扩张节奏，但增长压力将集中在同店销售修复、门店运营成本管控，以及如何持续平衡 " 低价心智 " 与盈 利空间这一核心矛盾上。

总体来看，瑞幸当前正处于规模扩张与单店效率之间的关键磨合期。如何在保持开店速度的同时，提升存量门店的经营质量，将决定这家咖啡巨头下一阶段的发展成色。