2026 年 8 月 6 日，刚果（金）正式签署行政令，全面禁止铜精矿与钴精矿出口，这一政策立即生效但允许战略性项目申请一年豁免。对已在当地建成采冶一体化产能的中资矿企而言，禁令不仅不构成冲击，反而因全球铜钴供给收紧、价格上涨而成为直接受益方。

一、最大赢家：完全豁免禁令的一体化矿企

已提前在刚果（金）布局本土冶炼、直接产出阴极铜和氢氧化钴等成品的企业，完全不受禁令约束，并能坐享涨价红利。- 洛阳钼业（603993）：旗下 TFM 和 KFM 两大矿山采用采选冶一体化电积工艺，终端产品为阴极铜和氢氧化钴，不生产也不外销任何铜钴精矿。该公司是全球最大钴生产商，市场份额超 40%。- 紫金矿业（601899）：公司官方确认，在刚果（金）的科卢韦齐铜矿产粗铜及电积铜，卡莫阿 - 卡库拉铜矿产阳极板及粗铜，均不属于禁令禁止出口的产品。- 金诚信（603979）：在当地有矿业服务及资源项目，直接产出阴极铜，同样不受影响。

二、深度受益：钴供给收紧推升的涨价弹性

刚果（金）供应全球约 70% 的钴，此次禁令叠加 2026-2027 年已锁定的每年 9.66 万吨出口配额（仅相当于 2024 年产量的 52%），钴价上涨确定性极强。- 华友钴业（603799）：全球钴产业链核心企业，在刚果（金）有深度布局，2026 年印尼新项目投产后自有钴年产能有望超 3 万吨。- 寒锐钴业（300618）：深耕刚果（金）钴铜资源，拥有自有矿山并配套国内钴粉冶炼，钴铜业务占总营收近 100%，业绩弹性极大。- 腾远钴业（301219）：刚果（金）钴供给收缩直接推动其产品售价改善。

三、结构性利好：本土冶炼产能价值重估

精矿出口受限后，刚果（金）本土冶炼厂的原料获取条件、加工费议价权和产能利用率均将显著提升。- 盛屯矿业（600711）：在当地拥有冶炼产能，成为精矿无法外流后直接承接加工溢价的受益方。- 中国有色矿业：拥有 LCS 冶炼厂，将在当地加工环节的价值重估中受益。

本次禁令是刚果（金）从 " 卖原矿 " 转向 " 留产业链 " 的关键一步，中资矿企凭借前瞻性的本地化布局，不仅成功规避了政策冲击，更在行业变局中掌握了主动权。

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