港股大模型 " 双雄 " 智谱和 MiniMax 近两日（8 月 6 日 -7 日）在恒指震荡、科技股分化的背景下逆势大涨超过 14%，核心原因是行业提价预期升温、高盛大幅上调收入预测以及 MiniMax 纳入港股通带来的资金面共振，标志着国产大模型正从 " 烧钱换份额 " 加速进入商业化兑现期。

一、两大利好点燃提价预期与商业化信心

DeepSeek 宣布大幅涨价：8 月 6 日，DeepSeek 预告将大幅上调 API 服务定价，市场认为这是国产大模型行业从 " 低价抢份额 " 转向综合能力比拼的重要信号。

高盛大幅上调收入预期：高盛将中国 AI 大模型 2026 年底合计年化经常性收入（ARR）预测从此前的 100 亿美元上调至 130 亿美元，并特别上调了智谱和 MiniMax 的全年收入预期。其中，对 MiniMax 2026-2028 年收入预期上调 22%-64%，核心逻辑是业务结构向高增长 API 业务倾斜。

二、资金面直接利好：MiniMax 纳入港股通

内地资金可直接买入：MiniMax 自 8 月 6 日起正式纳入港股通，内地投资者可直接参与交易，买盘显著扩容。

股价应声大涨：纳入港股通首日，MiniMax 盘间涨幅最高达 22.77%，股价一度触及 311.6 港元 / 股，市值重回千亿港元；仅两个交易日累计涨幅已超三成，成为本轮行情的直接催化剂。

三、行业竞争格局切换：从 " 拼低价 " 到 " 拼能力 "

涨价底气来自需求验证：DeepSeek V4-Flash 因 Agent 能力大幅跃升，导致用户量暴增、服务器承压，涨价并非单纯提价，而是 " 算力不够用、需求量太大 " 的结果。

机构研判转向收入兑现：高盛研报明确指出，中国大模型的 token 消费数据已经跑出来了，收入兑现的速度超出华尔街预期，行业正在从 " 性价比 " 叙事切换到 " 收入兑现 " 叙事。

纯正 AI 标的稀缺性凸显：智谱与 MiniMax 作为港股唯二的纯正独立大模型上市公司，业务干净、无传统业务拖累，在 AI 投资浪潮中成为资金集中配置的稀缺筹码。

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