$ 圣邦股份 ( SZ300661 ) $   圣邦股份（300661）估值深度解析

风险提示：以下全部基于公开市场数据整理，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

一、核心估值数据（截至 2026 ‑ 08 ‑ 17）

- PE ( TTM ) ：135.8 倍，市场口头俗称近 150 倍；PB：15.42 倍；PS ( TTM ) ：19.72 倍

- 历史分位（近 3 年）：PE 90.75%、PB 97.93%、PS 98.07%

含义：当前估值高于过去 3 年 90% 以上时间，静态估值很贵。

二、业绩情况

1.   2025 全年：营收 38.98 亿（+16.46%），归母净利润 5.47 亿（+9.36%），增速一般。

2.   2026Q1：净利润 1.237 亿，同比 +107%，毛利率抬升至 51.63%，拐点显现。

3.   2026 中报预告：归母净利润 4.017 ‑ 4.318 亿元，同比近乎翻倍（2025H1 为 2.008 亿）。

4.   机构一致盈利预期

- 2026 年归母净利润：8.23 亿元，同比 +50.13%

- 2027E PE：74.02 倍；2028E PE：57.07 倍

逻辑：靠 50% 左右利润增长，未来两年逐步消化高静态 PE。

增长驱动三要素

1.   海外模拟芯片大厂 TI、ADI 多轮涨价，行业进入涨价周期；

2.   工业、汽车、数据中心、光模块等高景气下游需求上行；

3.   高端料号占比提升，产品结构优化，拉高毛利率水平。

三、横向行业对比（A 股模拟芯片设计）

圣邦 PE ( TTM ) 135.8 倍：

- 低于思瑞浦 151 倍、晶丰明源 344 倍、力芯微 252 倍；

- 作为板块内规模大、持续盈利、毛利率领先的龙头，享受龙头溢价具备合理性，但板块整体估值普遍偏高。

四、机构观点

近 1 年 15 家机构覆盖：8 家买入，7 家增持，综合评级为买入。

- 东北证券：给予 2026 年 16 倍 PS，认为龙头应当享有更高 PS 估值；

- 国元证券：预测 2026 年 PE 约 58 倍，维持增持；

- 长江证券：2026 ‑ 2028 净利润 8.30/11.37/15.13 亿元，维持买入评级。

五、综合判断：贵不贵？

指标 结论  

静态 PE ( TTM ) 135.8 倍 偏高，处于近 3 年 90% 分位  

2026 动态 PE 102.7 倍 靠高增长逐步消化估值  

2028 预期 PE 57 倍 估值明显回落  

PEG ≈ 2.05 可接受区间，但数值偏高  

行业横向对比 龙头溢价合理，同业普遍高估值  

机构态度 多数买入 / 增持，看好景气上行  

总结：估值不便宜，但并非完全不合理。高估值的底气来自 50%+ 的利润增速、模拟芯片行业景气上行。

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