财联社 8 月 21 日讯（记者 林坚）证券业并购整合浪潮持续演进，更名易主后的券商转型成效始终是市场关注焦点。距离 2022 年 8 月正式更名、纳入中国国新控股版图已整整四年，进展如何、有何打法可供参考？财联社专访国新证券高管班子及多位业务条线核心负责人，了解这家 " 新 " 券商四年间的战略与打法思考。

" 四年时间，在一家企业的发展历程中或许并不算长，但对于国新证券而言，这是一个非常值得回望的时间节点。" 国新证券党委委员、副总经理、执委会委员陈腾龙（代为履行公司总经理职责）在接受记者采访时谈到。

数据显示，2025 年，国新证券经营业绩创下 " 十四五 " 以来最优成绩，超额完成年度既定经营目标，到了今年上半年，公司业绩延续向好势头。在陈腾龙看来，这四年的变化，不仅仅是规模上的变化、业务上的变化，更重要的是定位更加清晰、功能更加突出、能力更加扎实、发展生态更加丰富、公司治理更加成熟。

在国新证券高管团队看来，公司不追求 " 大而全 "，而是立足自身资源禀赋，在特色赛道中构建长期竞争力。这样的理解与证券业目前多数券商的思考不谋而合。

怎样把央企股东优势真正转化为公司发展优势？

纳入中国国新体系后，摆在管理层面前最核心，也最考验落地能力的命题是：如何将央企股东的资源禀赋，真正转化为公司可持续的发展优势与市场竞争力？

在陈腾龙看来，央企股东优势绝非单纯的背景背书与资源输送，其核心价值在于能否将平台资源转化为公司自身的专业能力与市场竞争力。中国国新作为国有资本运营平台，旗下业务板块多元、央企客户资源丰富，对国新证券而言，真正的考验不是 " 借势取利 "，而是能否打通不同板块的资源优势、专业能力与客户需求，形成 "1+1>2" 的协同效应。

四年间，国新证券公司逐步从依靠自身团队拓展市场，转向主动融入中国国新整体发展生态，建立起常态化的协同机制与业务网络。围绕集团整体战略与业务需求，公司每年制定协同重点事项清单，推动高管带队走访、跨条线协同专班等机制落地，整合投研、投行、资管等多专业条线资源，为集团兄弟单位提供一体化综合金融服务。

" 这也意味着，我们对股东优势的理解，正在从 " 资源优势 " 逐步转向 " 生态优势 "。" 陈腾龙总结说道，" 过去更多是依靠自身专业能力拓展市场，现在则更加注重把自身能力嵌入中国国新整体发展生态，在服务中国国新和央企客户的过程中实现优势互补、能力协同。我们认为，只有当股东优势最终沉淀为公司的专业能力、客户能力和市场竞争力时，才真正实现了从股东赋能到自身发展的转化。"

各大业务端最新进展如何？走出新路径

对于战略定位的调整，最终要落地到业务条线的具体打法中。截至目前，国新证券已形成财富、自营、投行、资管、ESG 五大业务板块协同发展的格局。

" 财富是基本盘，自营是压舱石，两大业务是主要创收来源，投行是股东资源转化的重要抓手，是功能性定位业务，资管业务为后续重点发力方向，ESG 则承担品牌链接的功能，是公司重点投入的差异化业务。各业务条线均有着清晰的定位与价值贡献。" 陈腾龙向记者表示。

本次访谈中，国新证券各业务条线负责人也分享了现阶段业务的最新实操打法。

一是 ESG 业务是国新证券最具辨识度的特色业务，也是公司重点投入的特色化战略方向。

当前 ESG 已成为资本市场主流叙事，券商纷纷加码布局。今年恰逢国新证券 ESG 事业部成立一周年。2025 年，原属国新咨询的 ESG 业务正式划转至国新证券，成为公司差异化布局的核心抓手。

ESG 事业部负责人程碧珺谈到，" 行业内普遍将 ESG 业务的盈利收益作为核心衡量标尺，但对国新证券而言，ESG 业务的核心价值并非短期经济效益，而是构建可持续产业生态形成的长期、多元综合价值。包括联动监管机构、地方政府、行业协会及上市企业联合举办专题论坛，搭建常态化行业交流与品牌传播载体；依托行业论坛、权威奖项评选输出可持续发展价值宣导服务；协同各方开展专项课题研究、参与行业标准研制申报；面向政企客户开发定制化 ESG 专题培训课程；对标监管政策导向，配套提供企业文化塑造、品牌战略规划等一体化综合品牌建设服务。"

二是自营与财富管理业务持续筑牢盈利基本盘，布局更多新业务增量。

作为盈利 " 压舱石 " 的自营业务，国新证券形成了适配自身定位的投资逻辑。自营业务单元固定收益投资部负责人王志明介绍，公司自营业务全面打造了方向性与非方向性业务 " 双轮驱动 " 模式。在方向性业务方面，近年来，自营债券投资收益率持续处于行业较优水平，权益投资规模也显著提升，并持续加大对优质央企上市公司的配置力度 ; 在非方向性业务方面，不断深化量化衍生品策略，并充分发挥固收、高股息及销售交易等业务的优势，逐步形成了逆周期的收入来源。在组织架构创新方面，积极践行大类资产配置理念，去年以来积极打造了自营一体化经营模式，并在业内率先成立混合资产投资部，进一步提升了跨市场、跨资产类别的综合配置能力。在投研与风控体系建设上，严格贯彻 " 无研究不投资 " 的核心理念，强化政策研究在投资决策中的含金量。同时，始终将合规风控视为生命线，近年来有效防范了各类信用风险，未发生任何债券 " 踩雷 " 事件，筑牢了稳健发展的安全底线。

此外，作为国有资本运营平台旗下的央企券商，国新证券在获得碳排放权交易资质后，也将把碳排放权交易作为服务国资央企绿色低碳转型的重要工具，稳步推进相关筹备工作，坚持功能性优先原则，择机开展碳现货交易。

财富管理业务则以数字化与买方化转型为核心方向。公司财富业务单元数字零售部总经理黄志鹏表示，公司正在搭建大买方投顾体系，相关方案已部分落地。其中 ETF 业务已打通 APP、企业微信、投资顾问、线下营销四端联动的运营体系；正将基金投顾纳入买方投顾整体框架，同步布局 ETF 标的股票投顾业务，将根据政策推进情况适时申请相关业务资质。此外，公司互联网分公司也在筹备过程中，将进一步拓宽服务边界。

三是投行与资管业务的特色增长极正在成型，有舍才有得。

投行业务是国新证券转化股东资源、践行功能性定位的核心抓手，也走出了一条区别于传统券商的差异化路径。据投行业务运营部总经理朱旭介绍，公司发挥自身优势，打造 " 三投联动 " 特色模式：依托中国国新旗下基金资源，在项目投前阶段即深度介入，挖掘央企产业整合、并购重组、科创债发行等业务机会；业务定位以功能性服务为切入点，通过对企业的长期服务获取业务机会，同时通过配套跟投获取长期收益，逐步实现投资银行业务的良性循环。

经历前期的去通道与风险出清后，资管业务正成为国新证券新的增长极。资管业务运营部总经理史薇薇介绍，2025 年公司资管业务完成组织与业务重塑，正成为国新证券新的增长极，当前资管业务以固收、固收 + 产品为核心抓手，稳健提升投资管理能力，并通过银行渠道、财富端、三方代销三管齐下拓展负债端，主动管理规模实现快速增长，" 十五五 " 期间目标冲击行业中位数规模水平。

四是在五大业务板块之外，研究业务是支撑全链条协同的重要条线。

国新证券市场研究部负责人苏志强介绍，研究业务围绕集团 "9+6" 战略性新兴产业和未来产业整体布局，对内强化对公司业务单元研究赋能，助力财富、投行等业务单元拓展客户、提升服务质效，并在集团重大战略部署和重点项目展开研究协同；对外积极参与承接重大可以研究，强化国资央企、产业龙头、中小科创企业等机构的研究支持，打造特色化研究品牌。

总体来看，过去四年，国新证券更多是在 " 找方向、打基础、补短板 "。面向未来，国新证券更重视的是要 " 强特色、提能力、创价值 "。" 我们不会简单追求规模扩张，也不会照搬大型综合券商的发展模式，而是希望立足中国国新的资源禀赋和功能定位，走出一条更加符合自身实际的特色化、专业化发展道路。" 陈腾龙告诉记者。