7 月以来，A 股市场风格快速切换，上半年持续领涨的 AI、半导体等科技成长板块因抛压出现大幅调整，而前期表现低迷的传统价值板块普遍迎来反弹。进入 8 月之后，科技成长板块相对回暖，较 7 月低点有所反弹，但多只权重股仍未收复 6 月高位。

二级市场剧烈震荡传导至理财市场，权益类产品 " 首当其冲 " 受到影响。南财理财通数据显示，截至 2026 年 8 月 13 日，83 只存续权益类公募理财产品中，近三个月平均最大回撤超 18%，超九成产品收益为负，仅 9 只产品实现正收益，含权理财整体净值波动显著。

从产品表现来看，两极分化持续加剧，最高收益与最低收益之间相差超过 35 个百分点。其中，" 押注 " 不同赛道进一步加剧了业绩分化，实现正收益的 9 只产品多集中于科技主题和红利策略，而新能源、军工、地产链等主题产品回撤较大。

密集布局指数产品赛道，华夏理财占据 " 半壁江山 "

从管理人维度观察，本期数据最突出的特征是华夏理财在权益类产品上的 " 一家独大 "。在纳入统计的 83 只产品中，华夏理财独占 49 只，占比已接近六成，几乎占据了权益类公募理财产品的 " 半壁江山 "。

相比之下，其余 13 家理财公司合计仅布局 34 只产品，有 9 家（占比超过六成）的权益类产品数量不超过 2 只。事实上，银行理财子公司向来对权益类产品保持克制，市场上还有多家机构尚未发行过权益类公募产品。

在产品类型上，指数型理财产品在本期统计中占据多个 " 席位 "。

一方面，是以华夏理财为代表的主题赛道型模式，其 " 天工日开 " 系列指数理财产品采取了密集铺货策略。旗下 49 只权益类产品中，48 只为该系列下的被动指数型产品，覆盖存储芯片、AI 算力、创新药、低空经济、脑机接口等数十个细分主题。

另一方面，是以招银理财为代表的大类资产配置模式，将多元策略轮动等配置解决方案直接转化为产品。例如，本期绩优产品中，招银理财 " 招卓福指中国科技全球竞争力指数权益类理财计划 X" 的产品说明书显示，跟踪的指数从 A 股和香港市场中选取 60 只具有科技属性和出海竞争力的公司证券，并采用自由流通市值加权的方式编制。

中信证券研究报告指出，银行理财的指数运用已从 " 形式化 " 走向 " 实质化 "。相比公募基金产品发行注册制，银行理财产品备案制的发行自由度更高，可快速卡位，打造公募基金短期较难批复出来的过窄、过新、过策略化的赛道。

赛道分化加剧，新能源主题全线下跌

通过细分主题指数满足精准配置需求，相当于为投资者提供了一个覆盖数十个赛道的行业主题 " 弹药库 "，但在市场行情分化加剧背景下，这种策略也放大了业绩差距。

本期业绩较优的产品中，多只定位科技成长赛道，这与近三个月权益市场 " 科技领跑、结构活跃 " 的格局高度吻合。在超九成产品负收益的惨淡格局下，业绩靠前的产品呈现出两条清晰的路径：一条是以科技成长博取弹性的进攻路线，另一条是以红利防御守住底线的稳健路线。

具体来看，华夏理财 " 天工日开理财产品 34 号（存储芯片指数）A" 就是一只具有高风险高收益特征的产品。最新产品公告显示，二季度穿透后权益类投资占比 82.39%，前十大持仓高度集中于半导体产业链核心标的，包括兆易创新、中微公司、北方华创等。

与这种 " 大开大合 " 风格形成鲜明对比的，是多只布局红利等防御风格的绩优产品。例如，青银理财 " 璀璨人生奋斗系列开放式净值型人民币理财计划权益类（30 天最低持有期）A" 以 10.96% 的近三个月收益率同样位居绩优产品前列，最大回撤 8.44%，风险收益性价比较高。根据该产品二季度报告，产品前十大持仓包括多只投向银行、食品饮料、自由现金流等防御型方向的 ETF 产品。

业绩表现落后的产品中，新能源、军工、地产链和部分概念主题则在过去三个月遭遇大幅 " 失血 "，新能源主题成为 " 重灾区 "，9 只相关产品近三个月无一正收益。

其中，光大理财 " 阳光红新能源主题 A" 近三个月净值下跌高达 25%，最大回撤达到 32%。拉长时间来看，南财理财通显示，截至 8 月 18 日，该产品净值为 0.9219 元，近一年跌超 16%，成立以来仍然破净。这意味着，即便不算认购赎回费用，长期持有该产品的投资者目前也处于亏损状态。

上半年，该产品的规模萎缩与赎回压力形成恶性循环。期初产品份额为 1114.51 万份，报告期内总申购份额为 0，总赎回份额高达 340.13 万份，期末份额仅剩 774.38 万份，净赎回比例超过 30%。期末产品资产净值仅 713.88 万元，在权益类公募理财产品中已属 " 迷你 " 规模。零申购、高赎回的数据背后，是投资者 " 用脚投票 " 的无奈。

二季度报告显示，该产品穿透后前十大持仓高度集中于新能源产业链各环节，合计占比超过 86%，且清一色为新能源赛道个股。从持仓结构看，产品同时押注了光伏、锂电、风电三个新能源子赛道，但 2026 年上半年这三个方向均未能走出独立行情。管理人在报告中坦言：" 新能源指数 2026 年上半年回撤明显，产品净值也有回撤。"

对于下半年的展望，管理人认为新能源各行业处于不同周期中，锂电行业未来增速预计依然不错，各主要环节净利恢复依然在过程中；国内风机招标和装机有望迎来恢复性增长；新能源行业涌现出的各种新技术变化趋势将带来更多投资机遇。

这种 " 越跌越坚守 " 的策略能否奏效，仍需时间验证。

数据说明：产品统计范围为理财公司权益类公募理财产品，统计截止日期为 2026 年 8 月 13 日，统计区间为近 3 个月。

作者｜余诗棋

编辑｜薛茹云 曾芳

排版｜王雅轩

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