蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 24 日，章源钨业 ( 002378.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托钨产业链一体化优势，受益于钨原料价格大幅上涨及产品结构优化，报告期业绩实现爆发式增长；同时，受原料急涨后回落影响，存货减值压力显著增加，经营现金流承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 58.47 亿元，同比增长 143.71%；归母净利润 6.88 亿元，同比增长 497.38%；扣非净利润 6.82 亿元，同比增长 538.02%。经营活动产生的现金流量净额为 -2.05 亿元，由上年同期的净流入转为净流出。综合毛利率同比上升 11.03 个百分点至 25.17%。营收与利润同步高增，主业盈利能力显著改善，但经营现金流与净利润走势背离，反映营运资金占用加大。

从业务结构看，公司主营钨矿山采选、冶炼制粉及硬质合金深加工。报告期内，钨粉末产品实现营业收入 44.37 亿元，同比增长 179.22%，占总营收比重达 75.88%；硬质合金产品营收 10.18 亿元，同比增长 99.49%。业绩大幅增长主要得益于钨价上行带来的量价齐升。2026 年上半年，钨精矿平均价格同比上涨超 200%，公司凭借自产资源优势及随行就市的定价策略，推动钨粉末及硬质合金产品毛利率分别提升 10.57 和 28.19 个百分点。子公司赣州澳克泰表现亮眼，营收 6.61 亿元，净利润 1.56 亿元，同比增幅巨大，主要系刀具产品销量增长及高端化战略见效。

然而，业绩高增背后隐含风险，因钨价在急涨后快速回调，导致部分存货可变现净值低于成本，公司计提资产减值损失 2.24 亿元，同比大幅增加，对利润形成一定侵蚀。此外，为应对原料涨价及备货需求，购买商品支付的现金大幅流出，致使经营性现金流净额转负。

展望后续，钨作为战略性矿产资源，供需紧平衡格局预计维持，新能源、人工智能等新兴领域有望拉动需求。但需警惕宏观经济波动对下游机械加工、汽车等行业需求的抑制，以及钨价剧烈波动带来的库存贬值风险。公司虽通过长单协议和数字化管理平滑部分风险，但高额存货和应收账款仍对资金链构成考验。后续需重点关注钨价格走势对公司毛利率的持续影响，以及经营现金流的修复情况。