记者 郑淯心

8 月 24 日，运动科技公司 Keep（03650.HK）公布财报显示，上半年 Keep 实现营收 8.25 亿元，同比增长 0.4%；录得亏损 1219 万元，同比大幅收窄 65.6%；非国际财务报告准则下经调整净利润 588 万元。

上半年，Keep 自有品牌运动产品首次超过半数并接近六成，已成为 Keep 最大的收入来源，具体收入为 4.83 亿元，同比增长 21.7%。

Keep 首席财务官徐策在财报电话会上称，上半年消费市场大盘并不强劲，但 Keep 的消费品业务显著跑赢了大盘，核心原因是产品力提升和渠道完善。其中，装备品类是拉动增长的主引擎，室内装备同比增长约 50%，户外装备同比增长约 18%。Keep 将装备品类策略从单 SKU 竞争转向场景化系列打包，围绕瑜伽、增肌、减脂三大场景组合销售，提升了复购率并降低了单一产品的波动风险。从品类数据来看，2026 年上半年，增肌、塑形和瑜伽品类的商品交易总额分别同比增长 63%、49% 和 33%。

渠道方面，分销渠道规模同比增长 34%，抖音渠道增长超过 50%。2026 年上半年 Keep 的销售及营销开支同比增长 4.9%，主要原因是支付予第三方电商平台的服务费及佣金费用增加 1110 万元。

Keep 创始人王宁在财报电话会上称，平台电商仍然是业务的基本盘，得益于供应链整合增效，上半年消费品库存周转天数同比缩短 5 天，消费品毛利率从上年同期的 34.8% 提升至 40.1%。

与此同时，Keep 也在尝试将运动装备推向海外。上半年海外收入超过 2200 万元，目前主要通过 Amazon、TikTok 等平台销售，以运动装备为主。王宁称，这部分收入体量仍然较小，短期内尚难成为主要增长来源，但为消费品业务打开了更广阔的渠道空间。

另一边，Keep 过去最核心的线上会员及付费内容业务仍在承压。上半年，该业务收入约 2.46 亿元，同比下降 26.9%。Keep 平均月活跃用户为 1858 万，平均月度订阅会员为 217 万，会员渗透率为 11.7%。用户和会员数量下降，直接影响了订阅收入表现。

王宁解释称，上半年平均月活用户和订阅会员下降，是因为流失了一部分低运动意愿的用户；在用户总量下降的情况下，公司正着力提高存量用户的活跃度和变现效率。财报显示，上半年 Keep 每名月活跃用户月均收入由上年同期的 6.1 元提高至 7.4 元，同比增长 21.3%；月活用户月均运动时长同比增加 15.3%。

AI 是 Keep 今年投入的主要方向之一。4 月，Keep 发布运动健康垂直大模型 Keepace.ai，目前已用于课程生成、运动知识问答和运动数据解读。上半年，Keep 上线超过 8000 节 AI 课程，并在语音陪跑等场景引入相关能力。

此外，Keep 还在探索 AI 会员，以及向运动硬件、保险、医疗健康等企业客户输出服务。王宁透露，B 端商业模式正在探索平台订阅、项目制服务与 Token 调用量计费等多种方式，商业化空间较大。但目前相关业务对收入的贡献尚不明显。