2026 年上半年血制品行业经历集体 " 失血 "，天坛生物、卫光生物、派林生物等多家龙头企业净利润同比降幅普遍超过五成，行业正面临前所未有的利润寒冬。

一、医保控费与政策调整压缩终端需求

需求端收缩：受集采扩围、DRG/DIP 支付方式改革、药品重点监控合理用药等因素影响，医院对白蛋白、静丙等主流产品的使用门槛收紧，临床处方量明显减少。

终端降价承压：天坛生物自 2025 年起下调产品售价，2026 年上半年产品价格延续 2025 年四季度水平；派林生物毛利率同步显著下行，行业陷入 " 量增价跌 " 困境。

二、增值税税改直接侵蚀利润

税负大幅抬升：从 2026 年 1 月 1 日起，血液制品不再纳入 3% 增值税简易征收范围（罕见病药品清单内产品除外），执行 13% 的一般计税模式。

进项抵扣困难：血浆原料取自献浆人群，企业难以取得进项税发票，实际税负显著增加，直接侵蚀净利润，卫光生物明确表示税改是利润承压的核心因素之一。

三、供需错配与同质化竞争加剧

供给持续放量：2023 年至 2025 年全国采浆量同比增速分别为 18.60%、10.90%、5.60%，产能释放叠加需求减弱导致渠道库存高企。

产品同质化严重：多数企业产品集中于白蛋白和静丙，两者占营收 70% 以上，高附加值凝血因子等管线布局缓慢，价格战愈演愈烈。卫光生物也表示，在当前行业渠道库存较高的情况下，部分客户调整买入策略，进一步加剧业绩压力。

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