山西证券股份有限公司冀泳洁 , 申向阳近期对新和成进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，蛋氨酸量价齐升》，给予新和成买入评级。

新和成 ( 002001 )

事件描述

公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营收 131.29 亿元，同比增长 18.28%，实现归母净利润 40.11 亿元，同比增长 11.31%。单二季度公司实现营收 68.35 亿元，同比增长 20.73%，环比增长 8.58%。实现归母净利润 21.84 亿元，同比增长 26.70%，环比增长 19.50%。

事件点评

业绩稳健向好，蛋氨酸量价齐升。分板块看，2026 年上半年公司营养品实现营收 88.06 亿元，同比增长 22.30%，对应毛利率 46.87%，同比降低 0.92pct，其中，主要产品蛋氨酸市场需求和价格显著上涨，公司蛋氨酸业务实现量价齐升。香精香料实现营收 20.22 亿元，同比降低 3.91%，对应毛利

率 48.96%，同比降低 5.05pct；新材料实现营收 11.66 亿元，同比增长 12.31%；其他业务实现营收 11.35 亿元，同比增长 49.77%。

新材料重点项目有序推进，业绩释放在即。2026 年上半年，天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安，设备陆续到货开始安装；PPS 四期项目落地建设；HA 二期土建顺利开工。预计公司未来将稳步推高端新材料的国产化替代进程，构筑公司新的业绩增长极。

中东冲突影响，维 A、维 E、蛋氨酸价格大幅上涨。受中东冲突影响，全球化工原料短缺，2026 年第二季度公司核心产品维生素 E、蛋氨酸价格大幅上涨，进入第三季度虽随着海外局势缓和，价格有所回调，但总体来看，蛋氨酸和维生素 E 价格仍高于 2026 年初水平。截至 8 月 24 日，维生素 E 价格达到 7.55 万元 / 吨，相比年初增长 36.04%；蛋氨酸价格达到 2.43 万元 / 吨，相比年初增长 37.78%。考虑到需求旺季临近，加之海外供给仍有不确定性，预计公司下半年营养品板块营收、利润均将继续维持在较高水平。

投资建议

我们预测 2026 年至 2028 年，公司分别实现营收 261.15/277.71/293.46 亿元，同比增长 17.4%/6.3%/5.7%；实现归母净利润 80.54/90.30/97.61 亿元，同比增长 19.1%/12.1%/8.1%，EPS 分别为 2.62/2.94/3.18 元，对应 8 月 21 日收盘价，PE 为 10.6/9.5/8.8 倍，维持 " 买入 -B" 评级。

风险提示

贸易摩擦风险；行业竞争格局恶化风险；新产能投放不及预期风险；环保安全风险；汇兑损失风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.49。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。