蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 25 日，永贵电器 ( 300351.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托轨道交通与车载能源信息双轮驱动，受制于客户降价压力及可转债利息支出增加，报告期呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，经营现金流由正转负，应收账款规模攀升，资金周转压力显现。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 11.37 亿元，同比增长 10.71%；归母净利润 -0.16 亿元，同比下降 129.20%，由盈转亏；扣非净利润 -0.24 亿元，同比下降 147.69%。经营活动产生的现金流量净额为 -0.36 亿元，较上年同期的 0.52 亿元大幅下滑，主要系银行承兑汇票到期支付货款增加所致。此外，财务费用同比激增 265.74% 至 0.86 亿元，主要受可转债利息计提影响。

从业务结构看，车载与能源信息板块是收入增长的核心引擎，报告期实现营收 6.96 亿元，同比增长 34.29%，但毛利率仅为 9.74%，同比下降 2.56 个百分点，主要受客户年降政策及原材料成本上升挤压。相比之下，传统的轨道交通与工业板块营收 3.70 亿元，同比下降 16.35%，毛利率 39.83%，虽保持较高盈利水平，但交付节奏放缓导致收入收缩。两大主业呈现 " 一增一减、一低一高 " 的分化格局，新兴的高增长业务尚未能完全弥补传统优势板块的收入缺口及毛利损失。

业绩下滑的主要原因在于多重因素叠加：一是车载业务虽放量但盈利能力承压，行业竞争加剧导致产品定价空间压缩；二是财务负担加重，2025 年发行的可转换公司债券在报告期内计提利息支出 1810.86 万元，较去年同期增加 827.10 万元；三是海外扩张初期投入较大，渠道建设及产能爬坡成本高企，尚未形成有效利润支撑；四是期间费用刚性增长，销售费用和管理费用分别同比增长 28.36% 和 15.36%，进一步侵蚀了利润空间。

展望未来，新能源汽车充电基础设施加速扩容及 " 八纵八横 " 高铁网成型为公司提供长期需求支撑，公司在兆瓦级液冷超充枪等高端产品的技术布局有望提升竞争力。然而，公司面临毛利率持续降低及业绩波动风险，若原材料价格波动或下游价格战延续，盈利修复将面临挑战。后续需重点关注车载业务毛利率能否企稳回升，以及经营性现金流是否随回款改善而转正。