8 月 27 日晚间，爱尔眼科 ( 300015.SZ ) 发布 2026 年半年报。上半年，公司门诊量突破千万大关，达 1001.95 万人次，同比增长 8.34%；手术量 88.87 万例，同比增长 1.11%。在复杂的市场环境下，这一数据彰显了公司经营基本盘的韧性。

财务数据方面，上半年实现营收 119.46 亿元，同比增长 3.81%；扣非归母净利润 15.15 亿元。净利润同比有所下滑，主要系涉税事项 7.56 亿元所致。若剔除该非常规影响，公司实际经营性净利润较去年同期实现增长，主业盈利能力稳健向好。

在发布中报的同时，公司公告拟将 2023 年回购的 1856.45 万股股份用途由 " 用于股权激励 " 变更为 " 减少注册资本 "，并将该部分股份予以注销。此举将直接减少总股本，有助于增厚每股 " 含金量 "，向市场传递出管理层对公司长期价值的信心。

内修质量：技术升级与政策红利共振

近年来，爱尔眼科战略重心从 " 布局织网 " 转向 " 质量提升 "。截至 6 月末，公司境内医院达 390 家、门诊部及诊所 281 家，坚实的网络基础大幅提升患者就医便利性，充分释放分级连锁优势。

报告期内，屈光业务实现营收 49.09 亿元，同比增长 6.32%，技术升级带来客单价稳中有升。全飞秒 Pro、全光塑等新术式临床认可度持续提升，公司已成为 SMILE Pro 技术全球装机量最大、手术量最多的医疗机构，而更短的手术时长、更优的视觉质量也让患者更为青睐，随着这类高价值术式占比提高，业务结构进一步优化，且这一趋势具备可持续性。此外，ICL V5 晶体的引进与老花眼屈光手术的增加，进一步满足患者多元化、高质量的眼健康需求

视光项目实现营收 28.9 亿元，同比增长 6.25%。今年 4 月，国家卫健委办公厅印发《角膜塑形镜验配技术临床应用管理规范 ( 2026 年版 ) 》，明确验配须在医疗机构内由眼科医师主导开展，合规门槛提高将加速不合规机构出清，利好头部医疗机构。与此同时，公司 "5P 近视防控理念 " 日益普及，通过拓展视觉训练、成人配镜等多元服务场景，持续强化专业服务能力。

白内障项目实现营收 17.85 亿元，随着老龄化加深及初老人群对视觉质量要求提高，多功能晶体及飞秒白内障占比稳步提升。

此外，公司在老花眼、干眼症等新兴领域积极布局，已设立 32 家老视矫正 MDT 门诊及 90 余家儿童干眼门诊。这些新业务因布局时间短基数尚小，但市场空间广阔，未来有望进一步提升。

外溢能力：从 " 买资产 " 到 " 输出标准 "

如果说主业的精进是爱尔眼科的 " 守正 "，那么全球化战略的升维则是 " 出奇 "。

截至 6 月末，公司境外已布局 185 家眼科中心，叠加拟收购巴西最大眼科集团，海外网络规模将进一步扩容。

2025 年海外收入超 30 亿元，占比达 13.68%；今年上半年，这一比例提升至 14%。董事长陈邦曾在 2025 年度股东会上提出，希望未来海外收入将持续提升——这意味着全球化将成为重要的增长引擎之一。

比规模数字更值得关注的，是全球化底层逻辑的转变。过去十余年，爱尔通过收购美国、欧洲、东南亚等领先的境外眼科机构加快全球版图拼接。如今，无论是推进巴西连锁眼科龙头并购，还是递交港股上市申请，其战略意图已更为清晰——通过深化 " 全球发展、本土运营、双向赋能 " 的实践路径，搭建世界级科研、人才、技术创新平台，促进全球化发展。

欧洲子公司 Cl í nica Baviera 便是最佳范例：自 2017 年收购以来，营收从 1 亿欧元增至 2025 年的 3.03 亿欧元，年复合增长率约 14.8%，机构数量实现翻番，并于 2024 年收购英国 Optimax。这表明，爱尔已沉淀出一套可跨文化移植的 " 跨国运营操作系统 "。

业内表示，此次巴西并购可视为对该系统在拉美新兴市场的一次适应性验证。该地区人口基数大、需求旺盛、竞争分散，与国内早年市场环境存在一定相似性，若后续整合顺利，或将为公司在类似区域的拓展积累可参考的运营经验。

H 股上市的战略意图，也需置于这一框架下重新审视。5 月下旬递交港股上市申请，并非单纯融资，而是构建全球资源配置的 " 超级接口 "：A 股支撑国内深耕，H 股对接国际资本、顶尖人才与前沿技术，形成双平台协同效应。招股书显示，募资围绕 " 医疗主业提质、全球化布局、AI+ 眼科智慧生态建设 " 三大核心，是为全球化提供系统性基础设施。通过这一接口，爱尔既能吸引全球眼科专家、引入国际先进技术，又能将中国临床经验与管理标准反向输出，实现真正的 " 双向赋能 "。

有行业观察人士指出，爱尔眼科当前的发展路径，正体现出从规模扩张向质量与能力并重的转型特征，也是中国眼科整体实力的重要体现。在国内主业结构持续优化、全球化进入 " 能力外溢 " 新阶段的背景下，叠加《国民健康 " 十五五 " 规划》对非公医疗机构的政策支持，公司将现有优势转化为可持续的全球竞争力，正在成为行业的参考样本。