黄仁勋：现在我和谁吃饭，第二天他的股价就翻倍。

出品 | 新行情     作者   | 宋辉

黄仁勋简直狂得没边了。

在最新财报电话会议上，黄仁勋大言不惭："2026 年最佳美股交易策略就是，我和谁一起吃饭，第二天他们的股票价格就会翻倍。"

紧接着，科技媒体 The Information 爆料，英伟达要 129 亿美元，约合人民币 867 亿元，收购 AI 大模型开源平台 Hugging Face。

图源：The Information

图源：财联社

假设交易成功，这将成为英伟达史上最大的一笔收购。

Hugging Face 是全球开源 AI 领域公认的核心平台，截至 2025 年，Hugging Face 拥有约 1300 万用户、超过 200 万个公开模型和 50 多万个公开数据集。

目前，Meta、谷歌、微软、亚马逊、英伟达、英特尔、AMD，以及国内的阿里巴巴、月之暗面、智谱、DeepSeek 等前沿科技公司，全都在 Hugging Face 上发布和分发模型。

因此，Hugging Face 也被称作 AI 界的 GitHub。英伟达买它，盯上的就是它作为模型仓库的地位和含金量。 

图源：谷歌

其实，早在三年前，黄仁勋就展现出了对 Hugging Face 极大的兴趣。

2023 年，Hugging Face 完成 2.35 亿美元融资，估值达到 45 亿美元，英伟达就是投资方之一。

2023 年 8 月，英伟达又展开了与 Hugging Face 的合作。当时，黄仁勋表示，双方要把世界最大的 AI 社区和英伟达的计算平台连接起来，让英伟达的 AI 算力距离开发者 " 只有一次点击 "。

两年过去，黄仁勋已经不再满足于做个小股东和合作对象，大手一挥准备扩大投资。

2025 年，英伟达提出向 Hugging Face 投资 5 亿美元，对应估值约 70 亿美元，但对方拒绝了这份报价。

当时的 Hugging Face 看来，其不希望任何一家企业成为能够左右公司的主导投资者。

没想到，一年后，就传出英伟达要直接收购的消息，价格也已经从 70 亿美元上涨到 129 亿美元，接近翻倍。

与此同时，The Information 报道称，Hugging Face 目前的年化收入为 1.5 亿美元。照此计算，英伟达给出的 129 亿美元收购价相当于其年化收入的约 86 倍。

巨额溢价面前，想必原则也是可以被重新评估的。

值得一提的事，收购消息传出的同一天，英伟达公布了 2027 财年（约等同于自然年 2026 年）第二季度财报。

2027 财年第二季度，英伟达实现营收 962.21 亿美元，同比增长 106%；当季净利润达到 597 亿美元，同比增长 126%，毛利率维持在 75%。这个数字甚至超过了公司去年同期 467 亿美元的全部营收。 

图源：加美财经

其中，数据中心业务收入达到 890 亿美元，同比增长 117%，占公司总收入的 92% 以上。

同时，英伟达预计，下一季度收入将达到 1080 亿美元，高于市场预期的 1049 亿美元。这也将是英伟达首次实现单季度营收突破 1000 亿美元，同比增长约 89%。

本季度业绩超预期，下一季度指引同样超过市场预测。

从最新财报角度来看，用来收购 Hugging Face 的 129 亿美元，对于英伟达而言，不过是半个月的收入、季度净利润的五分之一。

单从现金来看，英伟达账上的现金也是非常充裕。截至 7 月 26 日，公司拥有 224.43 亿美元现金及现金等价物、341.43 亿美元可交易债务证券，以及 427.83 亿美元可交易股权证券。

吞下 Hugging Face 对于英伟达来说，远不会达到伤筋动骨的程度。

不过，愿意给出高达 86 倍收入的溢价，同样也暴露了英伟达的野心。

过去几年，英伟达最广为人知的身份是 AI 时代的 " 卖铲人 "。

2023 年，ChatGPT 引爆生成式 AI，也是英伟达收入开始起飞的一年。

2024 财年，英伟达全年营收 609 亿美元，同比暴涨 126%；净利润从上一年的 44 亿美元，一举跳升到 298 亿美元，涨幅超过 580%。

其中，数据中心业务全年收入 475 亿美元，同比增长 217%；仅在 2024 财年第四季度，数据中心单季收入就达到 184 亿美元，同比增速高达 409%。

当时，黄仁勋直接放话：" 加速计算和生成式 AI 已经到达一个转折点。"

此后两年，增速一路维持在高位。2025 财年，营收 1305 亿美元，同比增长 114%，净利润 729 亿美元，同比增长 145%；2026 财年（截至 2026 年 1 月底），营收 2159 亿美元，同比增长 65%，净利润 1201 亿美元，同比增长 65%。

四年时间，英伟达的营收从 270 亿美元增长到 2159 亿美元，翻了近 7 倍；净利润从 44 亿美元增长到 1201 亿美元，翻了超过 27 倍。

AI 领域，淘金者来来去去，有人挖到金子，有人还在烧钱，而卖铲子的黄仁勋，已经率先赚得盆满钵满。 

图源：微博

但现在，黄仁勋已经不再满足于只卖铲子。

今年 3 月，GTC 开发者大会上，黄仁勋发起了 "Nemotron 联盟 "，承诺五年投入 260 亿美元，与八家 AI 实验室共同推进开源模型。

7 月，黄仁勋在接受采访时，进一步公开为开源站台：免费的 AI 对硬件是好事。

似乎，黄仁勋已经成为了开源模型的拥簇者。

而 Hugging Face，恰好是全球开发者分发模型、数据集与工具的核心平台。收购之后，买下 Hugging Face，相当于拿下最关键的流量入口。

此外，最新财报还显示，英伟达正在与 Apollo、黑石、贝莱德、KKR、高盛等机构合作，计划推动超过 5000 亿美元的第三方资金进入 AI 基础设施建设。 

市场将这套 " 借款给客户、用于购买自家芯片 " 的操作，称为循环融资，网上有人评价为 " 左脚踩右脚上天 "。

虽然黄仁勋极力反驳了一说法，他认为：前沿 AI 公司的需求与技术已经得到验证，制约它们的是融资与算力；而英伟达平台的通用性足够强，即便某一客户失败，其算力也能转手部署给其他客户。

但事实已经摆在那里：从收购平台、到投资实验室、再到为客户提供融资，英伟达的生意，已经不只是卖算力。

当然，更深一层看，黄仁勋出手 Hugging Face 还有一个明显的防守意图。

眼下，英伟达最大的客户，正在逐渐变成最危险的对手。

谷歌有 TPU，亚马逊有 Trainium，微软推出了自研 AI 芯片，OpenAI 和 Anthropic 也在寻找替代方案。

即使目前，大模型公司要向英伟达支付巨额采购费用，但不代表其甘心永远被卡脖子。

未来，倘若市场只剩下几家模型公司，英伟达将会面临客户过度集中和大客户自研芯片的双重风险。

对此，The Information 也提到，英伟达管理层认为，一个繁荣的开放模型生态能够制衡 OpenAI 和 Anthropic 等闭源模型公司，从而保护英伟达的硬件优势。

买下 Hugging Face，就是给英伟达补上了一层保险。

当然，这笔交易总归是还没敲定，双方也没有正式回应，后续，监管审查是一道绕不过去的大槛。

一方面，Hugging Face 的价值，很大一部分来自其中立性。

一旦英伟达成为平台主人，开发者很难不担忧：一家掌握八成以上市场份额的公司，同时拥有开源模型最大的分发平台，如何保证其中立性？

另一方面，无论是英伟达的对手们还是大模型公司们，英伟达收购 Hugging Face，都是他们都不愿意看到的局面。

毕竟，Hugging Face 作为重要 AI 入口，一旦其彻底倒向某一家巨头，其模型的参数、下载量、调用数据，乃至哪些客户在用、用得有多深，都可能成为英伟达手中的信息。

届时，英伟达的身份有可能成为 " 裁判员兼运动员 "，平台、芯片、模型方向，它都有所涉及——这样的集中度，是英伟达的竞争对手，尤其是 AMD 和英特尔最不希望看到的。

当然，无论如何，黄仁勋的方向已经很清晰，他在 " 把卖铲子的生意做到极致 " 的这条路上越走越远。

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