华鑫证券有限责任公司卢昊 , 庄宇 , 高铭谦近期对鼎龙股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：半导体多点突破，平台化布局打开成长空间》，给予鼎龙股份买入评级。

鼎龙股份 ( 300054 )

事件

鼎龙股份发布 2026 年半年度报告：2026H1 公司实现营业收入 19.25 亿元，同比增长 11.15%；实现归母净利润 5.29 亿元，同比增长 70.21%；实现扣非归母净利润 4.85 亿元，同比增长 65%。其中，2026Q2 单季实现营业收入 9.04 亿元，同比减少 0.35%、环比下降 11.33%；实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长 63.77%、环比增长 10.97%，实现扣非归母净利润 2.48 亿元，同比增长 56.30%，环比增加 5.06%。

投资要点

多业务条线齐头并进，带动公司业绩同比高增

分业务看，公司 CMP 抛光垫上半年营收同比增长 57%，6 月单月出货首次突破 5 万片创月度出货量历史新高，武汉硬垫产能于一季度末扩至年产约 60 万；CMP 抛光液及清洗液（不含体系内研磨粒子）合计营收同比增长 63%，实现规模盈利约 0.47 亿元，6 月单月销售额突破 0.4 亿元同样创历史新高；高端晶圆光刻胶方面，公司 ArF/KrF 产品获国内主流晶圆厂批量订单，上半年合计约获得 1,000 加仑采购订单。公司已经布局 40 余款高端晶圆光刻胶，近 30 款在客户端开展送样验证；半导体显示材料收入受下游面板稼动率不足影响，收入同比略有下滑，但公司感光 PSPI 和 TFE-INK 顺利在国内首条 G8.6 代 AMOLED 产线实现首发批量配套供应，市占率及新品覆盖度持续提升；新并购的深圳皓飞（3 – 6 月并表口径）营收同比增长约 60%，盈利能力显著提升。预计非经常性损益约 2,700 万元（去年同期 1,729 万元，主要为政府补助）。

光刻胶国产替代提速，向半导体材料平台迈进

2026 年，公司光刻胶国产替代显著提速，潜江二期年产 300 吨 KrF/ArF 全流程自主量产产线于 3 月 20 日投产，系国内首条覆盖 " 有机合成—高分子合成—精制纯化—光刻胶混配 " 全链条产线，核心树脂、光致产酸剂等关键原材料均实现自研自产，从源头规避海外供应链断供风险。2026 年，公司主动出售、剥离低毛利打印耗材终端业务，资源全面聚焦半导体核心材料主业，通过产品结构优化带动公司单季度毛利率、净利率分别环比提升 8.26pct 和 7.85pc。

盈利预测

公司是国内光刻胶领域核心企业，预计公司光刻胶产品出货量将跟随半导体行业高景气快速放量。预测公司 2026-2028 年归母净利润分别为 10.24、13.70、17.63 亿元，当前股价对应 PE 分别为 70.0、52.2、40.6 倍，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业政策变化等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 87.98。

本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。