8 月 30 日晚间，同仁堂（SH600085，股价 24.48 元，市值 335.74 亿元）披露 2026 年半年度报告。财报显示，公司上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润均同比下滑。

公司第二季度归母净利润 2.55 亿元，较一季度 4.71 亿元近乎腰斩，单季业绩加速探底。从业务结构看，医药工业、医药商业两大板块营收分别下滑 16.12% 和 19.28%，医药零售承压尤为明显。

值得注意的是，在收入收缩的同时，公司研发费用却逆势增长 39.86% 至 1.27 亿元，销售费用、管理费用则分别同比下降 16.43% 和 7.90%。

二季度净利环比近乎 " 腰斩 "

报告期内，同仁堂实现营业收入 83.79 亿元，较上年同期减少 14.23%。据半年报披露，营业收入减少 " 主要由于整体消费环境变化、医药零售承压等因素影响，本报告期内整体销售收入减少所致 "。

分业务看，医药工业主营业务实现营收 55.04 亿元，同比下降 16.12%；医药商业主营业务实现营收 48.87 亿元，同比下降 19.28%，两大板块同步承压（注：分行业数据含行业间抵消，主营业务合计为 83.34 亿元）。分地区看，中国境内营收 78.48 亿元、同比下降 13.97%；中国境外营收 4.86 亿元、同比下降 18.00%。

利润端的降幅更为明显。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为 7.26 亿元，同比下降 23.19%；扣非净利润 7.13 亿元，同比下降 24.30%。

分季度来看，公司第一季度归母净利润为 4.71 亿元，第二季度骤降至 2.55 亿元，环比近乎 " 腰斩 "。公司对此解释称，受 " 中医药行业周期调整、医药零售承压和成本压力传导持续等部分因素影响 "，经营成果呈现一定程度的阶段性调整。

研发费用逆势增长 40%

在收入收缩的背景下，同仁堂的费用管控与研发投入呈现 " 一降一升 " 的鲜明对比。

半年报显示，公司销售费用同比下降 16.43%，管理费用同比下降 7.90%，公司称分别系 " 深化营销改革，以精准营销策略优化销售费用 " 和 " 有效落实各项降本措施 " 所致；而研发费用则同比增长 39.86% 至 1.27 亿元，主要系 " 替代品相关研究等研发投入增加所致 "。公司正加快推进中药创新药开发，稳步推进温胆汤颗粒、真武汤颗粒等经典名方研究。

从子公司看，业绩表现出现分化。据半年报披露，同仁堂科技实现营业收入 30.24 亿元、净利润 3.51 亿元；同仁堂国药实现营业收入 5.30 亿元、净利润 1.77 亿元；同仁堂商业实现营业收入 45.03 亿元、净利润 5771.88 万元。截至报告期末，同仁堂商业拥有门店 1243 家，其中新增 6 家、闭店 42 家，门店网络出现收缩迹象。

公司亦在半年报中提示风险：当前 " 医药消费市场增长节奏有所放缓，中成药零售终端销售持续承压 "，叠加医保控费、集采常态化等政策深化，公司经营仍面临一定压力。

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