|2026 年 9 月 4 日 星期五 |

NO.1 央行连续两日 7 天期逆回购 " 零投放 "

央行 9 月 3 日公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，当日 7 天期逆回购操作量为零。由于当日有 1030 亿元 7 天期逆回购到期，公开市场实现净回笼 1030 亿元。这已是央行连续第二日将 7 天期逆回购操作量降至零。

点评：市场人士认为，在当前流动性总体充裕的背景下，短期逆回购操作更多体现 " 削峰填谷 " 的精细化调控思路，单独观察 " 零投放 " 不足以判断货币政策取向发生变化。

NO.2 现货黄金重回 4400 美元 / 盎司关口

9 月 3 日，现货黄金一度重回 4400 美元 / 盎司关口。

点评：中信期货发布的研报认为，前期加息预期快速上升推动黄金价格连续调整，美国 8 月私营部门就业数据不及预期为黄金行情回摆提供了条件。后续，美国非农就业数据和通胀数据若延续放缓，市场可能进一步修正对美联储 9 月加息的预期，推动金价继续修复。

NO.3  美联储发布最新 " 褐皮书 "

据央视新闻，当地时间 9 月 2 日，美联储发布的最新 " 褐皮书 " 显示，自 7 月初以来全美经济活动温和增长，12 个地区中 10 个实现轻微至温和增长，2 个地区没有变化，同时就业市场保持基本稳定。但 " 褐皮书 " 同时指出，经济增长越来越依赖人工智能数据中心等少数项目。另外通胀压力依然顽固，制造业和建筑业普遍反映能源、运输、原材料价格上涨，同时关税和保险费用等也在持续推高企业成本。

点评：美联储最新褐皮书描绘的是 " 温和增长 + 顽固通胀 " 的组合图景，一方面证明美国经济仍具韧性，就业尚未明显降温，减轻了短期衰退忧虑；另一方面，增长高度依赖少数 AI（人工智能）数据中心等项目，揭示结构失衡与 " 少数龙头拉动 " 的风险。

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