运营商财经网 IPO 频道 赵鑫雨 / 文

日前，随着燧原科技正式开启科创板申购，" 国产 GPU 四小龙 " 全部都登陆资本市场，同台较量。在四家公司当中，燧原科技营收最少、亏损扩大，发行价却是四家中最高的，引发广泛关注。

招股书中显示，2025 年，燧原科技 AI 加速卡及模组销量 6.6 万张，对应中国 AI 加速卡市场份额约 1.7%。这一年，中国 AI 加速卡总出货量约 400 万张，其中英伟达、华为昇腾占据较大的市场份额。其实，被 " 国产 GPU 四小龙 " 的燧原科技、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，除了壁仞科技外，其余三家的市占率相差不大。

不过，在实打实的业绩面前，燧原科技的优势看起来并不明显。2026 年上半年，燧原科技营收达到 11.20 亿元，同比大增 279.08%；归母净利润 -6.324 亿元，同比扩大 3.57%。而同期，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技的营收分别为 17.36 亿元、13.24 亿元、12.36 亿元，均高于燧原科技，净亏损金额也小的多，甚至沐曦股份归母净利润已经转正，达到了 6.124 亿元。

营收最少、亏损最大，沐曦股份发行价却是四家中最高的—— 142.18 元 / 股，高于摩尔线程的 114.28 元和沐曦的 104.66 元。对此，有业内人表示，燧原科技是 " 四小龙 " 中唯一采用 DSA 专用架构、不兼容 CUDA 生态的公司，具有稀缺性。此外，腾讯既是其第一大外部股东（持股 20.26%），又是最大客户（贡献 83.79% 营收），这本身就是一种稀缺的信用背书。

运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，宏大叙事终究要落地为市场份额和真金白银。燧原科技的竞争对手，远不止 " 四小龙 " 里那几家，还有英伟达、华为昇腾这些早已卡住身位的巨头。