矿山开发如何与绿水青山共存？马矿股份给出的答案，藏在一套精密的 " 循环经济学 " 里：开采产生的废石，经筛分、破碎、磁选回收后变身建筑砂石对外销售；选矿产生的尾砂，优先胶结回填井下采空区；生产废水经浓缩池处理后循环使用——在这座 " 全国绿色矿山 "，几乎每一吨伴生物都找到了自己的归宿。

这套循环体系的商业价值相当可观。报告期内，公司砂石产品年销量超过 135 万吨，2025 年达 147.49 万吨，昔日堆存占地的废石成为稳定创收的新型建材；伴生钼矿经高效选矿技术回收，2025 年贡献收入 1.58 亿元，销售单价达 11.33 万元 / 吨。铁矿采选、共伴生资源回收、固废建材化利用，共同构成 " 吃干榨净 " 式的资源综合利用闭环。

绿色不仅是理念，更是真金白银的投入。本次发行募集资金投向的采选扩能工程项目中，公司安排新增环保投资 1.04 亿元，用于除尘系统、井下沉淀池、生活污水处理、清污分流、噪声治理、固废处置与生态绿化。生产环节，选矿采用物理选矿法，不使用化学药剂，选矿成本更低、环境负担更小；采矿采用充填法工艺，尾砂回填井下，地表生态植被免于破坏。公司因此荣获 " 全国绿色矿山 "" 冶金矿山十佳厂矿 " 等称号。

绿色发展正在从成本项变为价值项。2024 年 4 月，自然资源部、中国证监会等七部委联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，明确提出 " 推动符合条件的绿色矿山企业在沪深北交易所上市 "。政策导向清晰可见：绿色矿山身份，正在成为矿业企业对接资本市场的通行证和估值加分项。马矿股份此次登陆主板，正是这一政策红利的直接受益者。

从 ESG 视角审视，矿业企业的长期价值越来越取决于其环境治理能力。马矿股份将生态保护贯穿矿产开发全生命周期，构建 " 源头防控—过程治理—末端修复 " 的全链条环保治理体系，把绿色做成了竞争力的组成部分。对于投资者而言，这样的公司，才配得上 " 可持续 " 三个字。