来源：环球市场播报

旨在将 AI 算力打造为可投资资产类别的英伟达 GPU 租赁价格期货，上市进程遭遇阻碍。

芝商所集团原本希望最早于 10 月初推出该合约，但届时无法拿到监管批准。媒体看到一封发给交易所的信函显示，期货市场监管机构美国商品期货交易委员会（CFTC）正在延长审查周期，深入研究这类合约的运作机制，并广泛征集行业意见。

理论上，这类期货如果配套具备充足流动性的交易市场，能够让 AI 企业与算力服务商提前锁定算力价格，对冲 GPU 租赁成本波动的风险。同时，在 AI 基建融资热潮中，放贷机构也可借助该工具，对冲作为抵押物的 GPU 贬值带来的风险。

芝商所上月宣布，在获得监管批准的前提下，计划于 10 月 5 日推出算力期货。产品将采用初创数据服务商 Silicon Data 提供的基准价格。交易所拟首批上线两款期货，分别追踪英伟达 H100、B200 芯片的租赁报价。

但 8 月下旬，CFTC 就算力衍生品合约发起大范围意见征集，重点研判市场操纵等潜在风险。CFTC 指出，尽管算力金融市场能够助力美国 AI 产业发展，但底层算力市场呈现碎片化、不透明的特点。

举例来说，GPU 租金大多通过定制化私人合约敲定，并非在大型公开市场形成。这就存在头部主体为自身利益影响市场价的可能性。当时 CFTC 开启为期 60 天的公众意见征询，方便市场各方发表看法。

虽然这项举措已经让市场质疑芝商所能否按 10 月时间表推进，但 CFTC 在 9 月 21 日的信函中确认，产品下月无法上市。CFTC 表示，由于本次申报存在 " 新颖且复杂 " 的问题，需要更多时间评估，将产品审查周期延长 45 天，至 11 月 9 日。

除芝商所外，竞争对手洲际交易所也公布了 GPU 期货计划，尚未确定具体上市日期。多家新兴交易所同样争相推出同类合约。

Silicon Data 首席执行官 Carmen Li 在邮件声明中表示：" 我们认为额外的监管审查，是建立全新衍生品市场的必经过程。因此首批合约 10 月上线或稍晚上市，并不会改变底层逻辑。随着更多资本涌入 AI 基础设施，可靠的算力定价体系以及算力风险管理工具只会愈发重要。"

芝商所集团对此不予置评。