来源：环球市场播报

美国国债抛售几无缓和迹象，市场波动率急升，在多重压力拖累债市之际，交易员对较长债要求的收益率愈来愈高。

短期美债上周获得些许喘息；通胀和就业数据弱于预期，加上美联储官员发表偏鸽言论，促使投资人降低对本月稍晚升息的预期。但 10 年期和 30 年期美债收益率双双升至 2002 年以来未见水准，显示市场需求疲弱，衡量债券价格波动的指标则升至六个月高点。

这次抛售源自于规模达 32 万亿美元的美国国债市场数月来的疲软，背后因素包括能源价格上涨、AI 基础设施投资热潮、美国经济展现韧性，以及企业和政府借款人争夺资金。技术性因素也加剧跌势，包括抵押贷款投资人的对冲操作、投机客触及停损后卖出，这波抛售的影响并已蔓延全球。

Brandywine Global Asset Management 投资组合经理 Tracy Chen 表示，油价上涨、美国国债供给庞大，以及全球长债重新定价，全都朝同一方向推动收益率上升。现在恐怕还太早，不宜贸然进场接刀。

10 年期收益率上周上升 12 个基点至 5.28%，连续第五周走高，创 2024 年 4 月以来最长连涨纪录。2 年期收益率则下跌约 2 个基点至 4.83%，为 8 月以来首次单周下跌，仍距两年高点不远。

副主席菲利普 · 杰斐逊和纽约联邦储备银行行长 John Williams 等美联储官员上周表示，决策官员可能有空间先按兵不动，观察数据后再决定是否进一步升息。掉期市场显示，交易员目前预估美联储在 10 月 27 日至 28 日会议升息的几率约为 20%，但仍押注未来 12 个月将升息约三次、每次 25 个基点。

本周的 10 年期和 30 年期债券标售将检验投资者对长期债券的需求。

收益率上升开始吸引摩根资产管理投资组合经理 Priya Misra 重返市场。

Misra 表示，这是债券抛售即将结束的开始。收益率的顶部难以预测，但我们认为正处于形成峰值的过程中。