在今年以来的 A 股市场上，极致的结构化行情成为主旋律。

一边是科技主题基金、红利指数基金以及各类宽基 ETF（交易型开放式指数基金）受到资金追捧，规模屡创新高；另一边，主动权益类基金的表现在分化的市场中备受考验。面对部分主动权益基金的风格漂移和净值的剧烈波动，" 基金赚钱、基民不赚钱 " 的行业痛点再次被置于聚光灯下。

随着基金公司在财报中披露 " 投资者盈利占比 " 这一核心指标，公募行业正在经历一场从重首发规模到重持有体验的转型。

在这个国庆长假，我们向基金投资者了解他们今年以来的财富账本，发现面对 " 选基难，持有更难 " 的困局，" 黯然神伤 " 已经不是主旋律。一些投资者正在通过主动调整预期、优化策略，应对自己的 " 财富保卫战 "。

陈峰与赵晓雪的故事，正是当下千万基金投资者在不确定的市场中寻找确定性的缩影。

告别 " 明星依赖症 "

35 岁的陈峰是一家互联网中厂的部门负责人，有着近七年的基金投资经验。时间回到三年前，他的基金持仓列表里清一色的是当时炙手可热的 " 百亿明星基金经理 " 执掌的产品。

" 那时候我买基金就像追星，看哪个基金经理的名气大、过往业绩猛，就买谁管理的产品。" 陈峰回忆道。然而，近两年的市场给他上了深刻的一课。他曾看好一位主打大消费投资的基金经理，买入其管理的产品。然而，在这只基金的净值出现持续回撤的情况下，该基金经理没有坚守能力圈，反而将持仓大幅调换到其并不擅长的新能源和 AI（人工智能）板块。这种风格漂移，不仅没有挽救基金净值，反而让该基金的业绩在板块轮动中 " 两面挨打 "，陈峰在这只基金上浮亏近 30%。

" 我出于对一位基金经理在特定领域的信任把钱交给他管理，结果他去追涨杀跌，这种‘盲盒’体验太糟糕了。真的是选基难，持有更难。" 陈峰坦言，主动权益基金的投资不透明和可能受到人为情绪的干预，让他一度对市场感到疲惫。

今年初，陈峰决定收回投资的主动权。在详细复盘了市场的资金流向和宏观环境后，他果断清仓手中大面积亏损且风格模糊的主动型基金，转投规则透明、费率更低、风格不漂移的 ETF 产品。

" 我现在的投资策略是机构常说的‘哑铃策略’。" 陈峰向经济观察报记者展示他的账户，账户的收益曲线稳健微红，在国庆节前显得格外亮眼。" 哑铃的一端是红利低波 ETF，这部分占据仓位的 60%。在目前的低利率环境下，高股息资产就像是底仓压舱石，不追求暴涨，但每年稳定的分红率能提供较强的安全垫。哑铃的另一端，我配置了 30% 的科技主题 ETF 和半导体 ETF。"

对于高波动属性的科技 ETF，陈峰不再 " 死扛 "，而是结合券商 App 的网格交易功能，设定了涨跌 5% 的自动交易区间。陈峰表示：" 科技赛道波动很大，网格交易能强制我做到高抛低吸，克服贪婪和恐惧。"

在今年 A 股反复震荡的行情中，通过这种底仓收息 + 弹性网格的组合，陈峰的账户不仅没有进一步缩水，反而实现了 6.5% 的正收益。" 现在每天看看账户的累积收益，偶尔‘收割’一下科技板块的网格利润，晚上我睡得很踏实。说到底，投资不是为了战胜别人，而是为了不被市场‘消灭’。" 陈峰笑着说。

稳字当头的 " 小确幸 "

与有着较强投研能力的陈峰不同，28 岁的设计师赵晓雪代表了另一批摆脱市场 " 焦虑 " 的年轻基金投资者。

在经历了前两年跟风炒作新能源主题基金、医药主题基金的大起大落后，赵晓雪发现自己的情绪已经严重被基金净值 " 绑架 " ——每天下午三点 A 股收盘前必须盯盘；遇到股市大跌，心情就跌入谷底，甚至连画图做设计的心思都没有了，严重影响了工作和生活。

晓雪的焦虑，正是公募行业过去几年片面追求相对收益所结下的苦果。为了在年度排名中靠前，部分基金经理的投资在仓位和行业集中度上大开大合，将净值高波动风险转嫁给风险承受能力并不匹配的普通基金投资者。

转机出现在今年 5 月。赵晓雪在阅读一篇关于基金投资者教育的文章时，第一次看到了 " 投资者盈利占比 " 这个数据。她猛然意识到，许多年化收益看起来很美的产品，由于波动率过大，导致大多数像她一样喜欢追涨杀跌的基金投资者都在亏钱。

" 我突然释怀了，我承认自己赚不到认知之外的钱，也承受不了那么大的净值波动。" 在理财经理的建议下，晓雪为自己的财富做了一次全面的 " 降维 "。

她赎回了所有的高波动赛道基金，用 80% 资金买入主打绝对收益的 " 固收 +" 产品和同业存单指数基金。" 当时理财经理告诉我，‘固收 + ’产品在经历过往几年的回撤教训后，今年很多这类产品的基金经理把‘控回撤’放在了第一位，在股票仓位方面非常克制。"

剩余 20% 资金，赵晓雪设定了针对沪深 300 和中证 A500 宽基指数的按周定投。" 完全不去管现在的点位，就当是强制储蓄。" 她说。

这套 80%" 固收 +"、20% 宽基定投的佛系打法，给赵晓雪的生活带来了意想不到的改变。截至 9 月末，她的 " 固收 +" 基金默默积累了近 4% 的收益。" 虽然每天打开账户只有几十元、几百元盈利，但那种曲线平滑向上的‘小确幸’，治愈了我的精神内耗。" 赵晓雪在国庆前夕，用账户里赚来的几千元收益，为自己订了一张去大理的机票。

陈峰与赵晓雪的投资故事并非孤例。在今年 A 股权益市场结构分化、资金避险情绪升温的背景下，基金投资者的投资偏好正在明显变迁。

这股自下而上的需求变化，也在倒逼公募基金行业进行深刻反思。从监管层明确提出降费让利，到基金公司主动限制风格漂移、大规模布局 ETF 及低波红利产品，再到考核体系中越来越多地纳入 " 投资者盈利占比 " 指标，整个行业正在艰难却坚定地从卖方销售导向，向买方投顾导向转身。

选基固然难，持有更是一场修行。但在市场周期的起伏中，越来越多的投资者不再寄希望于虚无缥缈的 " 神话 "，而是像陈峰和赵晓雪一样，学会了审视自身的风险偏好，用纪律对抗人性，用资产配置的确定性去熨平市场的狂风骤雨。在这场旷日持久的财富保卫战中，能够找到最适合自己的投资阵地，本身就是一种胜利。

（文中陈峰、赵晓雪为化名）