来源：新浪港股

里昂发布研报称，将宁德时代（03750）目标价由 770 港元下调至 670 港元，以反映电动车电池、储能系统、电池材料与资源业务的估值倍数下降，维持 " 跑赢大市 " 评级。该行认为，市场似乎已反映公司 2027 年盈利增长显著放缓的情景，但可能要到 2027 年第一季度，才能对储能系统及电动车电池需求有更清晰的判断，股价或维持区间波动。

里昂指出，根据宁德时代的历史估值走势，假设 13 倍预测市盈率是其估值底部，而目前估值相当于约 11.5 倍 2027 年预测市盈率，该行盈利预测与市场预期相近。若以 13 倍 2027 年预测市盈率的估值底部倒推，目前股价反映市场已计入 2027 年盈利预测将下调约 12% 的预期。

该行预计，宁德时代 2027 年净利润为 1160 亿元人民币，同比增长 20%。若按目前股价所隐含的情景，净利润将降至 1020 亿元人民币，同比增幅亦将降至 6%。市场所反映的增长放缓，可能源于储能系统及电动车电池需求减慢，以及利润率下降。

该行认为，市场似乎已反映公司 2027 年盈利增长显著放缓的情景，但可能要到 2027 年第一季度，才能对储能系统及电动车电池需求有更清晰的判断，届时或可成为推动股价重新上升的因素。

该行续指，除 10 月 20 日公布的 2026 年第三季度业绩外，短期内似乎未见其他明显的正面催化剂，多空双方之间的僵局短期内预计难以化解，公司股价可能维持区间波动，直至 2027 年第一季度。