西部数据（Western Digital）首席财务官力挺 AI 存储需求前景，但公司激进的资本支出规划令投资者生疑，周五股价承压。

华尔街见闻提及，10 月 22 日 Q1 财季电话会上，西部数据 CFO Kris Sennesael 表示，超大规模云服务商客户 " 没有任何动摇迹象 "，正持续扩大资本开支，并就 2030 至 2031 年的供应需求与公司展开讨论。

尽管公司季度业绩超出预期、并上调盈利指引，但资本支出计划的大幅提升盖过了这些利好，引发市场对 AI 数据中心投资可持续性的担忧。周五西部数据收跌约 3%。

当前，存储及其他 AI 相关板块正面临普遍压力，市场对数据中心及算力基础设施的重投入能否及时转化为回报，疑虑日益升温。

资本支出骤增，自由现金流承压

西部数据在截至近期的财季中，资本支出规模较上年同期增加逾两倍，主要用于扩大高容量硬盘的生产能力。据彭博行业研究数据，此举导致公司自由现金流利润率收窄约三个百分点。

Sennesael 在公司电话会议上表示，预计资本支出未来五年将维持在营收的 4% 至 6% 左右，但未来两年支出将 " 略高于 " 这一区间均值。这一表态触动了市场神经，令部分投资者担忧短期财务弹性受限。

面对外界质疑，Sennesael 援引更广泛的客户结构为公司辩护。他指出，超大规模云厂商、新兴云服务商及开发 AI 模型的前沿实验室均在持续加码存储投资。

他还补充称，即便 AI 发展势头有所放缓，也可能 " 有助于公司追上现有需求缺口 "，言下之意是当前供不应求的局面反而构成支撑。

不过，市场研究机构 Vital Knowledge 在财报后报告中提示，核心问题仍在于 " 数据中心支出势头能否维持当前节奏，以及庞大的积压订单能否最终转化为实际营收 "。

业绩层面，西部数据表现稳健。公司预测第二财季调整后每股收益最高可达 6 美元，高于分析师平均预期的 4.80 美元，超出幅度显著。与此同时，公司将季度股息上调 17%，彰显管理层对中期盈利能力的信心。

然而，亮眼的业绩指引未能完全消弭市场对资本支出扩张节奏的疑虑，股价下挫折射出投资者在 AI 投资回报周期问题上仍存分歧。