山西证券股份有限公司陈振志 , 徐风近期对立华股份进行研究并发布了研究报告《得益于黄羽鸡价格回暖，Q3 环比由亏转盈》，给予立华股份增持评级。

立华股份 ( 300761 )

公司披露 2026 年 3 季报。公司 2026 年前 3 季度实现营业收入 146.14 亿元，同比 +8.31%，归母净利润 2.36 亿元，同比 -17.76%，EPS0.28 元，加权平均 ROE2.50%，同比下降 0.62 个百分点。单季度业绩角度，公司 2026 年 Q3 实现营业收入 54.86 亿元，同比 +6.74%，归母净利润 3.08 亿元，同比 +122.70%，公司 Q3 环比 Q2 由亏转盈，主要得益于黄羽鸡市场价格回暖。

肉鸡业务 Q3 实现盈利。根据公司披露的销售情况简报，公司 2026 年 1-9 月销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.40 亿只，同比约 +6%。价格方面，7、8、9 月的毛鸡销售均价分别为 11.11 元 / 公斤、12.67 元 / 公斤、13.75 元 / 公斤。在成本端，公司 2026 年半年度肉鸡完全成本约 11.20 元 / 公斤，在 Q3 继续保持较强竞争力。得益于良好的成本控制能力和价格的回升，公司

肉鸡业务 Q3 实现盈利。

生猪养殖业务 Q3 保持稳健。根据公司披露的销售情况简报，公司 2026 年 1-9 月销售肉猪 172.3 万头，同比约 +14%。在价格端，公司 Q3 肉猪销售均价环比 Q2 略有回升。在成本端，公司 2026 半年度肉猪完全成本在 11.8 元 / 公斤以内，在 Q3 继续保持良好的成本控制能力。公司生猪养殖业务在 Q3 继续保持稳健。

投资建议

我们预计公司 2026-2028 年归母净利润 6.17/15.18/17.81 亿元，对应 EPS 为 0.73/1.79/2.10 元，当前股价对应 2026 年 PB 为 1.8 倍，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示

生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.75。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。