山西证券股份有限公司冀泳洁 , 申向阳近期对鸿富诚进行研究并发布了研究报告《高端 TIM 材料供应商，AI 迭代驱动业绩高速增长》，首次覆盖鸿富诚给予增持评级。

鸿富诚 ( 301716 )

事件描述

公司发布 2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营收 7.74 亿元，同比增长 58.63%；实现归母净利润 3.31 亿元，同比增长 73.72%；实现扣非归母净利润 3.30 亿元，同比增长 77.52%。对应毛利率为 69.78%，净利率为 43.11%。单三季度公司实现营收 3.39 亿元，同比增长 49.78%，环比增长 55.07%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比增长 54.81%，环比增长 96.67%。事件点评

高端 TIM 材料供应商，碳基导热垫片行业领先。公司技术实力雄厚，通过自主创新的取向技术，实现石墨烯材料的垂直排列，成为了行业内少数能够量产制备石墨烯导热垫片并实现规模化应用的企业，产品可应用于数据

中心等领域。未来，在 AI 算力中心等高功耗计算芯片下游应用市场的快速发展的驱动下，热管理材料的性能要求将持续提升，有望为石墨烯导热垫片等高端 TIM 产品带来广阔的发展空间。

深度绑定头部客户，奠定长期发展基础。公司依托可靠的产品质量以及对客户需求的快速响应等优势，形成了良好的品牌形象和市场口碑，与众多优质客户建立了长期稳定的合作关系。公司核心产品碳基导热垫片、金属碳基复合材料等已进入全球主要 AI 芯片企业导热界面材料供应链并批量供货，核心客户包括纬创资通、鸿海精密、广达电脑等，客户资源优势明显，为公司持续研发创新以及长远发展奠定良好的基础。

募投产能有序推进，保障批量供货能力。公司通过 IPO 募集资金合计 12.20 亿元，其中先进电子功能材料基地建设项目投入 3.40 亿元、研发中心建设项目投入 2.30 亿元、营销服务网络及总部基地建设项目投入 1.00 亿元，另有补充流动资金 2.50 亿元与发展与科技储备资金 3.00 亿元。项目建成后，有望进一步扩大公司现有产品生产规模，丰富公司产品结构，提升客户服务

能力，增强公司研发能力，提高公司市场竞争力。

投资建议

我们预测 2026 年至 2028 年，公司分别实现营收 11.41/16.96/25.14 亿元，同比增长 61.4%/48.7%/48.2%；实现归母净利润 4.80/6.91/9.65 亿元，同比增长 78.5%/43.9%/39.7%，EPS 分别为 6.41/9.22/12.88 元，对应 10 月 29 日收盘价，PE 为 69.0/47.9/34.3 倍，考虑到 AI 高速迭代驱动下石墨烯垫片未来发展空间广阔，叠加公司作为行业龙头先发优势明显，首次覆盖给予 " 增持 -A" 评级。

风险提示

市场竞争加剧的风险：公司产品量产时间相对较短，供应链地位尚需进一步稳固，同时产品附加值相对较高，可能吸引国内外竞争者入局，相关核心产品面临市场竞争加剧的风险，或将会对公司持续发展将产生不利影响。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。