金元证券股份有限公司李景星近期对四方科技进行研究并发布了研究报告《冷链与罐箱双轮驱动，新业务拓展长期成长空间》，首次覆盖四方科技给予增持评级。

四方科技 ( 603339 )

双主业 + 新业务延伸：公司形成冷链装备与罐式集装箱双主业格局，并向 LNG 船用绝热材料领域、数据中心液冷赛道延伸布局。公司长期服务食品加工、物流租赁及化工客户，非标设计、制造认证与交付经验构成竞争壁垒。冷链装备业务增长、罐式集装箱业务的需求修复有望支撑业绩增长，LNG 船用绝热材料与数据中心液冷业务拓展中长期成长空间。

冷链装备：食品加工扩产、产线改造和冷链设施升级支撑设备需求；公司具备速冻、制冷、换热及节能板材配套能力，有助于扩大成套供货；安装与售后能力为业务拓展提供保障 ; 国内外客户持续积累，外销业务继续保持强劲增长势头。冷链板块收入显著增长，有效对冲了化工周期波动对罐箱板块收入的冲击。

罐式集装箱：行业经历需求调整，订单恢复仍取决于下游化工行业景气与客户采购节奏。存量更新、多式联运及化工产品向精细化、高端化升级有望带来结构性需求，特种罐箱带来产品结构优化，罐箱业务板块具备触底反弹的潜力。

业务延伸：LNG 船用绝热材料与数据中心液冷业务为中长期成长提供潜在增量。公司依托聚氨酯板材基础，向增强型深冷复合材料延伸，GTT 认证与船厂客户验证是商业化关键；公司将换热器业务向数据中心液冷配套延伸，V 型干冷器用于液冷系统外部换热。考虑到 LNG 材料认证及商业化进展、干冷器批量供货进度均存在不确定性，2026-2028 年盈利预测暂不计入 LNG 船用绝热材料与数据中心液冷业务的潜在新增收入。

盈利预测与评级：预计 2026-2028 年收入为 21.88、25.70、29.49 亿元，归母净利润为 1.57、1.76、2.14 亿元，EPS 为 0.51、0.57、0.69 元。以 10.95 元股价计算，对应 PE 为 21.50、19.30、15.87 倍。综合考虑冷链装备业务增长、罐式集装箱业务的需求修复与非标产品拓展，以及 LNG 船用绝热材料与数据中心液冷业务商业化的潜在业绩弹性，首次覆盖，给予 " 增持 " 评级

风险提示：罐箱需求恢复不及预期，新增产能消化不及预期，原材料价格波动，海外经营及汇率风险，LNG 绝热材料认证及商业化不及预期，数据中心液冷客户验证及批量供货进度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

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