" 奔算力 " 正成为头部厂商寻找新增长曲线的共同选择。游族这张 42 亿元的采购单，是其中最重的一笔，也因此成为最需要被持续跟踪的一笔。

出品丨鳌头财经

11 月 3 日晚间，游族网络（002174.SZ）抛出一份让市场侧目的采购公告。

全资子公司上海游族信息技术有限公司（下称 " 游族信息 "）近日与 "A 公司 " 签署《销售合同》，采购型号为 PRO5500（PCIe）的 GPU 产品，总金额 42.25 亿元（含税）。

对照公司最新约 112 亿元的总市值，这笔合同规模接近市值的四成；而以公司 2025 年全年 14.02 亿元的营业收入衡量，相当于把三年多的收入一次性投入了硬件采购。公告披露当日，公司 2026 年前三季度营业收入为 10.63 亿元。

一家游戏收入占比超过 99% 的公司，为何此时签下如此量级的 GPU 订单？公告给出了方向，关键细节却仍留有余地。

01

近四成市值押注硬件

根据公告，本次采购标的为 PRO5500（PCIe）GPU 产品。据财联社报道，该型号对应英伟达基于 Blackwell 架构的专业级 GPU 产品，主打企业级 AI 推理、生成式 AI 与图形仿真负载。合同采取分批交付方式，最终订单价格可能随原厂或上级供应商调整而变化。

交易对手方 "A 公司 " 在公告中并未具名。公司将本次交易定性为日常经营重大合同，明确不涉及关联交易，也不构成重大资产重组。

资金安排是市场关注的焦点。公告称，项目资金来源为 " 自有资金、银行授信、金融租赁等组合方式 "；由于分批交付、资金可滚动使用，" 整体资金投入规模可控 "。

把这套说法与公司三季报对照，账面张力便显现出来。

10 月 28 日披露的三季报显示，游族网络前三季度实现营业收入 10.63 亿元，同比增长 4.31%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 85.97%，表观上是一份营收净利双增的答卷。

但拆开细看，数字并不轻松。第三季度单季，公司归母净利润为 -1.11 亿元，同比下滑超过 5 倍；前三季度扣非归母净利润仅 2717.62 万元，同比出现回落。

现金流端，前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -6.51 亿元，公司解释主要系并表新收购主体所致。截至三季度末，公司现金及现金等价物余额约 11.76 亿元。

也就是说，账面自有资金对 42.25 亿元合同额的覆盖率不足三成，剩余部分需要依靠银行授信与金融租赁等杠杆工具撬动。

公司在公告中的措辞相当审慎：合同 " 实施内容及进度存在不确定性 "，对财务指标的影响金额 " 暂无法测算 "，若顺利实施，将助力公司推进转型升级。这意味着，这笔重投入何时转化为收入、转化规模几何，目前并未给出量化口径。

02

从封装到整卡

游族网络并非临时起意加码 GPU。拉长时间线，其向算力产业链的延伸已有一年多的布局轨迹。

2025 年 7 月，公司参投国产 GPU 企业曦望 Sunrise 并达成战略合作，双方围绕定制算力卡、AIGC 内容生产与私有化算力集群展开联动。

进入 2026 年，落子节奏明显加快：7 月，与曦望就数字经济算力协同达成合作，并携手世纪互联推进乌兰察布绿色算力项目，同期与人民网共建 AI 交互语料相关项目；8 月，联合康盈半导体、曦望在无锡高新区落地 2.5D/3D 先进封装中心；9 月，联合发起的谛疆科技先进封装项目在上海启动，规划分阶段建设规模化产线。

同样在 9 月，公司全资子公司游族智算通过增资取得智存合盈（深圳）科技有限公司 51% 股权并纳入合并报表，后者主营电子专用设备与电子产品销售。

从上游先进封装、中游电子设备，到此次直接采购 GPU 整卡，游族在算力产业链上的纵向延伸脉络清晰。42.25 亿元的采购合同，更像是这条链条上的关键一环，而非孤立动作。

放在游戏行业集体寻找第二曲线的大背景下，这张合同的坐标更为清晰。头部厂商中，三七互娱选择了 LP 式财务投资路线，先后参投智谱华章、月之暗面等企业，仅 2026 年上半年便因智谱上市获得约 10.16 亿元投资收益；完美世界 9 月公告出资 5 亿元认购前沿科技基金，投向半导体设备与新材料；世纪华通则倾向于将算力内化，导入自研大模型体系。

相比之下，游族是 A 股游戏公司中少见的、直接以重资产方式签下 GPU 整卡大单的玩家。

这一选择并非全无内部需求支撑，公司自研的 YOOZOO.AI 聚合平台已接入数十个大模型、覆盖数百个业务场景，其披露的数据显示，AI 工具已实现 70% 测试用例自动生成，本地化翻译成本累计降低 80%。

但市场关心的问题仍未被完全回答：这批设备到位后，多少用于自身游戏 AI 与 AIGC 研发，多少将对外提供算力服务，若涉及对外业务，是否对应新的资质要求与主业结构变化？分批交付节奏又将如何与授信、租赁的资金安排匹配？这些都需要后续公告与定期报告给出答案。

在游戏行业存量博弈、买量成本抬升、AIGC 重塑内容生产流程的当下，

" 奔算力 " 正成为头部厂商寻找新增长曲线的共同选择。游族这张 42 亿元的采购单，是其中最重的一笔，也因此成为最需要被持续跟踪的一笔。

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