在雷军连发多条微博回应关于小米汽车安全性的质疑后，11 月 18 日，小米集团（01810.HK）如期交出第三季度业绩 " 答卷 "。

2025 年第三季度，小米集团总收入 1131 亿元，同比增长 22.3%；经调整净利润 113 亿元，同比增长 80.9%。汽车业务表现亮眼，首次实现单季盈利；但手机 ×AIoT 传统业务增速放缓，其中，智能手机收入同比减少 3.1%。

11 月 19 日，小米集团股价下跌 4.81%，收报于 38.82 港元 / 股，创下半年来新低。与 6 月高点相比，累计跌幅已超过 30%。

平均售价增至 26.01 万元

汽车首次实现单季盈利

第三季度，小米集团智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入 290 亿元，同比增长超 199.2%。其中，智能电动汽车收入 283 亿元，其他相关收入 7 亿元。智能电动汽车及 AI 等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益达 7 亿元。

小米集团在三季报中提到，智能电动汽车收入增长主要是由于汽车交付量及 ASP（平均销售价格）均有所增加所致。汽车交付量由 2024 年第三季度的 3.98 万辆增至 2025 年第三季度的 10.88 万辆。

智能电动汽车的 ASP 由 2024 年第三季度的每辆 23.87 万元上升 9% 至 2025 年第三季度的每辆 26.01 万元，主要是由于交付 ASP 较高的 Xiaomi SU7 Ultra 及 Xiaomi YU7 系列所致。其他相关业务收入增长主要是由于售后服务及汽车金融服务收入增加所致。

第三季度，小米汽车单季度交付新车创下 10.88 万辆新高。小米集团总裁卢伟冰在第三季度业绩电话会上透露，小米汽车预计将于本周完成全年 35 万辆的交付目标。

小米集团持续拓展汽车销售服务网络，截至 9 月 30 日，已在全国 119 个城市开设了 402 家汽车销售门店；已有 209 家服务网点，覆盖 125 个城市。

传统业务增速放缓

智能手机平均售价降到 1100 元以下

传统业务仍是小米集团收入增长的核心，但相较于汽车业务的高增长，传统业务收入承压，增速明显放缓。第三季度，手机 ×AIoT 分部收入占总收入的 74.4%，为 841.1 亿元，同比增长 1.6%，上年同期增速则为 16.8%。

聚焦手机业务，第三季度小米集团智能手机收入 460 亿元，同比减少 3.1%，主要是由于智能手机 ASP 下降，由 2024 年第三季度的每部 1102.2 元降至 2025 年第三季度的每部 1062.8 元。该降幅主要是由于境外市场 ASP 下降，部分被中国大陆高端智能手机出货量占比提高带动 ASP 上升抵消。智能手机出货量由去年同期的 0.431 亿部增至 0.433 亿部，主要是由于境外市场出货量增加所致。

IoT 业务方面，第三季度小米集团 IoT 与生活消费产品收入 276 亿元，同比增长 5.6%。其中，智能大家电收入同比减少 15.7%，主要是由于中国大陆出货量因国家补贴退坡及竞争加剧而减少，部分被高端化战略带动 ASP 上升所抵消。此外，扫地机器人、移动电源、电动滑板车等若干生活消费产品收入以及智能手环、智能手表等可穿戴产品收入的增长，带动了 IoT 业务整体的增长。

股价跌破 40 港元

系三季度公募基金减持最多的个股

对于三季度业绩表现，卢伟冰表示，小米业绩波动低于上一周期（指 2022 年前后），而手机高端化、IoT 毛利率保持稳健、互联网业务受益于高端用户增长、汽车交付节奏超预期等组成的整体内部结构，是支撑公司抵御周期波动的关键因素。

" 小米三季度业绩呈现新旧引擎分化、喜忧参半态势。" 苏商银行特约研究员付一夫表示，喜的是整体盈利表现亮眼，且创新业务成核心增长极，智能电动汽车及 AI 相关业务收入首次实现单季盈利，验证了其商业模式的可行性。忧的则是传统基本盘承压，手机 ×AIoT 传统业务增速放缓，智能手机收入同比减少，主要受内存涨价、行业竞争加剧影响，也能反映出业务转型期的成本压力，整体业绩展现出转型中的韧性与挑战。

三季报发布次日，小米集团股价持续走弱。11 月 19 日，小米集团股价跌破 40 港元，盘中最低触及 38.22 港元，截至收盘，报 38.82 港元，跌幅达 4.81%。这一股价走势延续了下半年以来的下行态势，自 6 月 27 日创下 61.45 港元的年内股价高点后，小米集团股价累计跌幅已超 30%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，尽管小米集团第三季度业绩整体向好，但手机 ×AIoT 传统业务增速放缓，尤其是智能手机收入的下滑，可能引发投资者对公司未来增长前景的担忧。在资本市场上，投资者往往对传统业务的稳定性和增长性寄予厚望，一旦其表现不佳，市场情绪便容易受到影响，导致股价承压。

公募基金三季报数据显示，三季度基金经理对小米集团采取了显著的减持操作。据券商中国报道，天相投顾统计的基金三季报数据显示，小米集团不仅退出主动权益基金前十大重仓股行列，更以 108.34 亿元的减持市值成为三季度公募基金减持最多的个股。