财联社 11 月 24 日讯（编辑 卞纯）凯投宏观（Capital Economics）日前表示，一向以达成共识为导向的美联储，近期内部分歧日益加剧，以至于下个月的利率决议可能会陷入僵局。

在经历两次降息后，近期美联储政策制定者的言论逐渐偏向鹰派，因通胀持续高于美联储目标，这降低了美联储在 12 月 9-10 日会议上进一步放宽政策的希望。

美国劳工部上周四公布的 9 月就业报告（因政府停摆而被推迟）也未能改变美联储内部的分裂局面。这份喜忧参半的报告显示，9 月就业人数增长超预期，但前几个月的数据遭下修，且 9 月失业率升至 4 年来最高水平。

但美联储 " 三把手 "、纽约联储主席威廉姆斯上周五的一番话扭转了局面。他表示，他认为 " 短期内仍有进一步降息的空间 "，以使基准利率更接近中性水平。

受此影响，12 月降息几率急剧攀升：从前一天的不到 40% 提高到 70% 以上。美股三大指数上周五也因此集体反弹，逆转了此前一天大幅下跌的态势。

然而，威廉姆斯的这番表态令美联储 12 月的政策前景更趋复杂化。

美联储的利率决策由 12 人组成的联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定，按照规则，获得简单多数赞成即可通过，也就是至少需要 7 票赞成。这 12 位票委包括 7 名美联储理事会成员、纽约联储主席以及 4 名轮值的地区联储主席。

在上周五的一份报告中，凯投宏观的经济学家试图统计投票意向。FOMC 中的四位地区联邦主席——波士顿联储主席柯林斯、芝加哥联储主席古尔斯比、圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德——对下个月降息的想法持怀疑甚至明确反对的态度。美联储理事巴尔和杰斐逊也发出了谨慎信号。

在鸽派阵营方面，特朗普任命的三位美联储理事——米歇尔 · 鲍曼、斯蒂芬 · 米兰和克里斯托弗 · 沃勒——一直在呼吁降息，而威廉姆斯上周五的表态显示他可能加入这一阵营。

凯投宏观表示：" 目前仍只有四票赞成降息，六票反对，但鉴于威廉姆斯和美联储主席鲍威尔经常持有相同的观点（而美联储理事丽莎 • 库克通常与鲍威尔立场一致），我们可能会出现六比六的平局。"

" 然后局面会变得非常混乱，因为不清楚鲍威尔是否拥有决定性投票权，所以改变政策的投票可能根本无法进行。" 该机构表示。

摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 上周也在一份研究报告中表示，无论是维持利率不变还是下调利率，都可能出现多方反对意见。12 月美联储会议的形势非常胶着。

若平局出现，将发生什么？

美联储历史上从未出现过投票平局的情况，FOMC 的规则和程序也未对这一情景作出明确规定。

前亚特兰大联储研究部主任 Robert Eisenbeis 此前曾表示，若出现投票平局，联邦基金利率将维持不变。

他解释称，美联储没有推翻条款，这意味着主席无权强制更改决策结果。若出现投票平局，不清楚政策制定者是会在当次会议上重新投票，还是会等到下次会议再作决定。

" 目前没有相关先例。我认为可能会有重新投票的选项，但如果没有，利率将保持不变；若利率未作调整，下次会议将再次进行审议和投票。" Eisenbeis 今年 8 月表示。

尽管美联储从未面临过投票平局的情况，但曾数次接近这一局面。Natixis CIB Americas 首席美国经济学家 Christopher Hodge 在 7 月的一份报告中指出，FOMC 曾三次以一票之差通过决策，不过上一次发生这种情况还是在 1973 年。

Hodge 曾在纽约联储担任首席经济学家，他曾表示，任何官方公开文件都没有明确提及投票平局的处理方式。

但他表示，美联储主席在主持会议和引导决策方面拥有巨大权力，且 FOMC 作为自治委员会有权修改自身规则。

" 在没有明确破局规则的情况下，主席通常被认为有能力投下决定性的一票或指导委员会达成共识——这种做法在其他设有主席的审议机构中较为常见。" Hodge 今年 8 月解释道。" 我所查阅的所有文件中均未明确这一点，这更多是一种惯例而非规则。"

若美联储出现投票平局，英国央行的处理方式或许可作为参考。今年夏天，英国央行货币政策委员会曾陷入历史性僵局：四位委员投票支持维持利率不变，四位支持降息 25 个基点，一位支持降息 50 个基点。

这促使英国央行货币政策委员会自 1997 年成立以来首次进行重新投票，最终以 5 比 4 的投票结果将利率从 4.25% 下调 25 个基点至 4%。

（财联社 卞纯）