央行发布公告，

2025 年 11 月 24 日在香港招标发行 450 亿元央票。

等一下，到底什么是央票呢？

央票，全称是中央银行票据（Central Bank Bill）。

央票可以简单理解为

央行发行的一种特别的债券。

普通投资者并不能直接买央票，

央票的发行对象是一级交易商，主要是一些资金实力比较强的银行。

一级交易商投资了央票，如果急用钱，还可以在银行间债券市场上把央票转卖。

央行发行央票，

主要作用是可以回笼商业银行过多的资金。

可见，央票的发行

可以稳定货币供应量，调节市场利率。

央票是基于央行的信用，而央行的信用本质上一国政府的信用，

所以央票的信用风险极低，是一种高信用等级的债券。

因而央票流动性很强，

在投资人眼里，持有央票的感觉有点像——

当然，央妈的欠条也会有 " 期限 "。

一般来说，央票的期限最短的是 3 个月，最长也不过 3 年，大部分都是期限较短的品种。

本次央行在香港发行 450 亿元两期央票，

期限分别是 3 个月和 1 年，面值均为人民币 100 元，采用荷兰式招标方式发行。

荷兰式招标又被称为单一价格招标。

我们不妨来举个例子来说明。

假设招标标的为 " 利率 "，计划发行央票 100 亿元，4 个投资者按照自己想要的利率来投标。

然后，根据大家期望的利率从低到高排排序，

继而按照预定的发行金额筛选出入围的投资者。

入围的投资者会按照最高中标利率作为央票的票面利率，

所以全体入围投资者中标利率是一样的，也就是单一的价格。

此外，债券招标方式还包括美国式和混合式，

各有特点，我们等有机会再详细说。

最后，我们来总结下今天的内容，

央票是央行向商业银行发行的短期债务凭证，主要作用是调节商业银行的超额准备金，控制市场流动性。

而本次在香港发行央票，可以丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，调节离岸人民币流动性，是央行稳定汇率政策的重要工具。

作者声明：个人观点，仅供参考