AI 的叙事逻辑正在从单纯的 " 对话 " 向 " 行动 " ——即掏空用户的钱包——发生剧烈转变。从阿里巴巴发布的 " 千问 APP" 到 OpenAI 推出的购物搜索，科技巨头们正通过 " 电商 Agent"（代理式 AI）争夺下一个时代的流量入口。
据追风交易台，11 月 23 日，大摩分析师 Brian Nowak 及其团队最新发布研报称，我们正处于一场商业变革的前夜。Agent 式电商预计在 2030 年将达到 3850 亿美元的 GMV 规模，约占美国电商总额的 20%。 当前数据显示，通用大模型平台（如 ChatGPT）在购物渗透率上远超零售商自研 AI，且用户不仅在 " 聊 "，更在 " 买 " ——约 30-40% 的 AI 用户已通过平台建议完成购买。
对于投资者而言，这一趋势直接利好拥有庞大用户基础和 AI 基础设施的科技巨头，Google、Amazon 和 Meta 的长期增长逻辑因此得到了新的有力支撑。
巨头进场：从阿里到 OpenAI 的 " 超级入口 " 之争
新闻层面的频繁动作证实了 AI To C 商业化的加速。
阿里巴巴的 "AI 超级入口 " 野心： 阿里近期将 " 通义 " 全面改版并更名为 " 千问 APP"，旨在打造中国的 ChatGPT。该应用搭载了号称性能超越 GPT-5 的 Qwen3-Max 模型。不同于以往偏向 B 端，此次阿里旨在通过免费且联网的强大模型，覆盖购物、办公等场景，打造 C 端消费者的首选入口。阿里正试图通过整合其传统的电商强项，将庞大的 Agent 生态（如淘宝、高德）接入模型，实现从 " 对话 " 到 " 办事 " 的跨越。
OpenAI 切入购物搜索： 在大洋彼岸，OpenAI 发布了基于 GPT-5-Thinking-mini 模型优化的购物搜索功能。通过问答形式，系统能精准推荐 10-15 件商品。尽管目前暂不直接变现，但其意图明显：在消费者决策链的前端（搜索阶段）占据关键位置，为未来的商业模式铺路。
市场空间：3850 亿美元的 Agent 电商蓝海
在大摩看来，这不仅仅是产品功能的更新，而是 "Agent 式电商 " 时代的开端。
GMV 预测：大摩预测，到 2030 年，Agent 式电商的 GMV 在基准情况下将达到约 1900 亿美元，在乐观情况下将高达 3850 亿美元。
渗透率：这意味着到 2030 年，美国电商交易额中约有 10%（基准）至 20%（乐观）将是由 Agent 优先驱动的。
当前阶段：尽管目前尚处于早期（萌芽期），但 " 商业行为 " 已在平台上显现。约 **40-50%** 的用户正在使用 AI 平台进行商业相关的活动，转化率（购买行为）也开始出现。
平台之争：通用大模型 vs 零售商垂直 AI
目前的赢家是通用平台，而非零售商的专用工具。
采用率碾压： 数据显示，ChatGPT 的月度采用率高达 45%，Gemini 为 32%，Meta AI 为 22%。相比之下，零售商特定的 AI 购物助手（如 Amazon Rufus、Walmart Sparky）的采用率仅为 **10%** 左右。通用平台采用了类似当年移动 App 的普及路径，规模扩张速度远超单一零售商应用。
年轻化趋势： 年轻群体是采用的主力军。在 34 岁及以下的人群中，超过 **60%** 使用的是 ChatGPT，显示出其跨代际的统治力。这对 Google 来说是一个关键信号：必须持续推出新产品以维持竞争力。
行为转化：从比价到下单的高转化率
用户不仅在 " 玩 "AI，他们正在用真金白银投票。
比价行为：53% 的 ChatGPT 用户和 46% 的 Gemini 用户在过去一个月内利用平台研究或比较产品价格。
购买转化： 这是一个惊人的数据—— 36% 的 ChatGPT 用户报告称在过去一个月内根据平台建议进行了购买。折算全美人口，这意味着约 16% 的美国人已经通过 ChatGPT 完成了 AI 驱动的购物。
领先品类： 与公众直觉相反，最先被 Agent 攻占的并非高科技产品，而是高频刚需。杂货（49%）和家居日用品 /CPG（41%）是目前 AI 购物的主要品类。大摩认为，杂货将是未来 5 年 Agent 电商最大的解锁领域。
投资标的：大摩眼中的赢家（GOOGL, AMZN, META）
基于 Agent 电商的爆发潜力，大摩维持了对科技巨头的看好，并给出了基于 2027 年预期的目标价。
Alphabet ( GOOGL ) ：
评级： 超配。
目标价： 基准情况 330 美元。
逻辑： 搜索广告持续获得份额，AI 驱动的创新（如 Search 和 YouTube）将带来有意义的参与度提升，且新 AI 产品不会蚕食核心搜索业务。
Amazon ( AMZN ) ：
评级： 超配。
目标价： 基准情况 315 美元。
逻辑： 高利润率业务（广告、AWS）允许其在投资的同时保持盈利增长。云采用率正处于转折点，广告业务将成为增长和盈利的关键。
Meta Platforms ( META ) ：
评级： 超配。
目标价： 基准情况 820 美元。
逻辑： Meta 已结构性转向 " 效率之年 "。AI 投资推动了 Reels 的参与度和变现能力，并改进了广告测量。此外，点击消息和 AI 驱动的进一步上行空间被视为未被充分估值的 " 看涨期权 "。
