财联社 11 月 26 日讯（编辑 杨斌）继昨日后，万科的债券今日再度大跌，多只债券盘中跌超 20% 触发临停。财联社注意到，万科在 12 月有 57 亿元中票即将到期，市场非常关注万科后续的债券偿还安排。

Wind 数据显示，截至今日上午收盘，"22 万科 02" 跌超 29%，"21 万科 04" 跌超 22%，"22 万科 06" 和 "22 万科 04" 跌超 20%，"21 万科 06" 跌超 17%。 "22 万科 02"、 "21 万科 04"、"22 万科 04" 和 "22 万科 06" 等由于跌超 20%，交易所均宣布触发盘中临停。同时，万科 A（000002.SZ）盘中跌逾 2%，股价创十年新低，截至发稿，股价徘徊在 5.9 元左右。

这已是万科的债券连续第二日大面积下跌，11 月 25 日，"23 万科 01"、"22 万科 02"、"22 万科 06" 跌幅均超过 10%。

11 月 2 日，万科公告与第一大股东深圳市地铁集团有限公司（简称 " 深铁集团 "）签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》（简称《框架协议》），约定 2025 年以来至 2025 年度股东会召开日（2026 年 6 月 30 日前），深铁集团向万科提供不超过 220 亿元本金的贷款。贷款具体包括两部分：一是 2025 年以来已发生的纯信用贷款，二是后续依据《框架协议》提供的有担保贷款。

根据公告，2025 年初至 11 月 2 日，深铁集团已经向万科提供纯信用贷款 203.73 亿元，其中已提取 197.1 亿元，剩余 6.63 亿元因提款期届满失效。依据《框架协议》，在 2025 年度股东会之前，万科剩余可向深铁新增的有担保贷款本金为 22.9 亿元。

目前，市场非常关注万科后续的债券偿还安排及深铁集团在相关方面的支持。

企业预警通数据显示，万科存续债券 16 只，包括 7 只公司债、6 只中票和 3 只企业 ABS，规模合计 217.98 亿元。其中，一年内将到期的债券有 8 只，规模 157.53 亿元。就在 12 月，两只规模较大的中票即将到期，规模合计 57 亿元，分别是 20 亿元的 "22 万科 MTN004" 于 12 月 16 日到期，和 37 亿元的 "22 万科 MTN005" 于 12 月 28 日到期。

方正证券固收首席李清荷的研报分析，根据公告，此前框架协议内的借款主要用于 165.22 亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息 86.81 亿元债券的偿付，缺口为 63.91 亿元。从资金敞口来看，万科的确面临一定压力，但框架协议的签署不代表后续深铁不再支持万科，而从万科自身来看，后续资产也仍有一定的腾挪空间。

今年 1 月，万科的境内债券也曾面临兑付高峰，并发生过一轮持续下跌，多只交易所债券的净价一度跌至不足 50 元。2025 年 1 月 27 日，春节前最后一个交易日，万科连发多条公告，涉及年报预告、高管变更、项目转让等内容。

2 月，万科管理层完成变更，债券兑付高峰平稳度过。万科债券的价格此后也迎来反弹，如今已到期的 "22 万科 07" 从 1 月中旬的低点 46.91 元，一个多月即翻倍上涨至 93 元。

图："22 万科 07" 的净价走势

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

11 月 20 日，万科召开临时股东大会，作为大股东，深铁集团表示将与各方一起努力，帮助万科有序化解风险，摆脱困境，继续按照市场化、法治化原则，支持万科健康发展。

（财联社 杨斌）