对冲基金 Balyasny Asset Management 管理合伙人 Dmitry Balyasny 表示，人工智能将成为明年最大的尾部风险，无论其发展超预期加速还是低于预期放缓，都可能对市场造成冲击。

Balyasny 周二在阿布扎比金融周的炉边谈话中警告称，如果 AI 需求下滑，特别是超大规模云服务商因未能实现预期的商业变现而改变支出计划，这将构成下行风险。他同时指出，AI 产业发展速度如果快于预期，可能在员工完成再培训前就造成失业潮，这是他关注的另一个极端情景。

Balyasny 认为，这两种情景都可能引发市场不稳定。不过他表示，更可能出现的结果是 AI 继续保持当前的增长轨迹。

该基金管理着 310 亿美元资产。据路透上周报道，Balyasny 今年 11 月录得 2.5% 的回报，年初至今涨幅达 15.3%。

AI 商业化进程面临关键考验

Balyasny 将 AI 的商业变现能力视为影响市场走向的核心变量。他特别提到超大规模云服务商这一群体，这些公司在 AI 基础设施上投入了巨额资本开支。如果这些投资未能转化为相应的收入增长，可能导致企业大幅削减支出计划，进而对整个 AI 产业链造成冲击。

这一担忧并非空穴来风。当前科技巨头在 AI 领域的投资规模已达到前所未有的水平，但相应的收入贡献尚未完全兑现，市场对 AI 投资回报率的质疑声渐起。

在谈到上行风险时，Balyasny 认为 AI 技术发展过快同样值得警惕。如果自动化替代人力的速度超过劳动力市场的调整能力，可能在短期内造成大规模失业，而受影响的员工尚未来得及为其他工作机会完成必要的技能培训。

这种情景虽然被 Balyasny 视为小概率事件，但一旦发生将对经济和社会稳定产生深远影响，进而波及金融市场。

谈到 Balyasny 在阿布扎比的新办公室，Balyasny 表示该城市作为金融中心的发展阶段早于纽约或伦敦，但正在快速成长。他指出，大量资金正在流入该地区，阿布扎比的生活方式吸引了人才，该城市对 AI 和技术的承诺也值得关注。