MiniMax 和智谱相继迎来港股 IPO 重大节点，另一家 AI 明星创业公司月之暗面，终于坐不住了。

12 月 31 日，月之暗面创始人、CEO 杨植麟在内部全员信中表示，公司已完成 5 亿美元 C 轮融资，账面有超过 100 亿元人民币的现金储备。

在内部信中，杨植麟透露，Kimi 全球付费用户数月增速 170%，受 K2 Thinking 大模型带动，Kimi 在海外的大模型 API 收入增长 4 倍。

2025 年的最后一天，杨植麟选择把筹码全部推到牌桌中央。在内部信中，他表示，" 我们 B/C 轮融资就超过绝大部分 IPO 募资及上市公司的定向增发。所以我们短期内不着急上市，也不以上市为目的 "。

杨植麟透露，C 轮融资的部分资金，将用于 2026 年的激励计划和期权回购计划。2025 年，基于 sota 结果产出，调薪、期权、奖励、现金奖励等各种激励措施累计 324 人，2026 年公司平均激励预计是 2025 年的 200%，同时计划大幅上调期权回购额度。

" 相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。" 他对公司未来融资之路，颇有信心。

对比来看，正在冲击港股的智谱与 MiniMax，IPO 募资区间 5 亿至 6 亿美元，折合人民币 38 亿元左右。

若真如杨植麟承诺的那样，月之暗面实现激励翻倍，以 300 人团队、2025 年人均 80 万元总包估算，2026 年，公司单人力成本将冲到 160 万元，意味着月之暗面将用 5 亿元现金买员工一年的 " 人才独占期 "。面对国内各家公司的挖人动作，这份承诺是一剂强心针。

内部信中，杨植麟透露，今年 9 至 11 月，月之暗面海外 API 收入翻 4 倍、全球付费用户月增速 170%。

对比同样在 C 端拥有热门原生 AI 应用产品的 MiniMax，有行业人士对作者分析，月之暗面的整体营收规模还有一定差距。

据 MiniMax 招股书，公司前三季度营收为 5343.7 万美元（约 3.76 亿元），整体毛利率 23.3%，公司 AI 原生产品（To C）收入占比达 71.1%，开放平台及其他基于 AI 的企业服务占比 28.9%。

而月之暗面的收入基本来自 " 高单价 Agent 订阅 +API"。不过，接近月之暗面的人士透露，Agent 订阅毛利率 55% 至 60%，API 毛利率 45% 左右，综合毛利率高于 MiniMax。

据晚点透露，本轮融资由 IDG 领投，阿里、腾讯等月之暗面老股东超额认购，公司投后估值达 43 亿美元。

内部信中，杨植麟还提到，2026 年最重要的目标是，超越 Anthropic 等前沿公司，成为世界领先的 AGI 公司。2026 年，月之暗面的产品和商业化上聚焦 Agent，不以绝对用户数量为目标。（作者｜陶天宇，编辑｜李程程）