鸣鸣很忙或将登陆港股。

1 月 6 日，港交所网站信息显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（下称 " 鸣鸣很忙 "）披露聆讯后资料集，这意味着鸣鸣很忙已通过港交所上市聆讯。

聆讯后资料集显示，截至 2025 年 9 月 30 日的 9 个月内，鸣鸣很忙实现零售额（GMV）661 亿元，同比增长 74.5%。按 2024 年产品零售额计，鸣鸣很忙已成为我国最大的休闲食品饮料连锁零售商。

在收入层面，2025 年前 9 个月，鸣鸣很忙实现收入 463.71 亿元，同比增长 75.2%；实现经调整净利润 18.10 亿元，同比大幅增长 240.8%。同期经营现金流净额达 21.90 亿元，

2022 年至 2024 年，鸣鸣很忙收入从 42.86 亿元跃升至 393.44 亿元，三年复合增速达 203%；经调整净利润从 0.81 亿元增长至 9.13 亿元，三年复合增速达 234.6%。2022 年至 2025 年前 9 个月，毛利率由 7.5% 提升至 9.7%，经调整净利率由 1.9% 提高至 3.9%。

作为量贩零食业态的代表性企业，鸣鸣很忙的成长历程，也是整个行业飞速裂变的缩影。根据中信证券发布的研报估算，2025 年量贩零食门店同比 2024 年增长超 30% 至 5.6 万家，2025 年行业销售规模有望达 2200 亿元。2024 年行业竞争加剧，头部量贩零食企业通过加大门店和价格战补贴推动加速拓店。中信证券认为，头部量贩零食企业未来还有超 50% 的开店空间，品类扩展、自有品牌产品运营、店型优化、精细化运营是未来重要发展任务。

这或许也将成为包括鸣鸣很忙在内的，所有量贩零食企业需要解决的根本性发展问题。

5 年破万店

相较其他线下业态，量贩零食行业的发展速度，是令人咋舌的。

从首家门店到万家门店，正新鸡排用了 18 年，蜜雪冰城用了近 20 年，但量贩零食却仅用了 5 年左右的时间——

2017 年 3 月，" 零食很忙 " 首店在湖南长沙开业，2019 年，" 赵一鸣零食 " 于江西宜春诞生。

2023 年 11 月，" 零食很忙 " 与 " 赵一鸣零食 " 合并为鸣鸣很忙，全国门店总数突破万家。

2024 年 6 月，鸣鸣很忙集团门店总数突破 10000 家；年底门店数量突破 14000 家，当年以 555 亿元 GMV 登顶中国休闲食品饮料连锁零售榜首。

鸣鸣很忙则以近 2 万家门店的规模，成为行业第一品牌。

截至 2025 年 9 月 30 日，鸣鸣很忙全国在营门店数达 19517 家，覆盖全国 28 个省份，其中约 59% 门店位于县城和乡镇。注册会员超 1.8 亿人，过去 12 个月会员复购率达 77%。接待消费者达 21 亿人次，均超 2024 年全年数据。

而这个过程中，加盟模式成为了推动鸣鸣很忙快速扩张的核心商业模式。鸣鸣很忙 99.3% 收入来自向门店销售商品，加盟商数量由 2024 年的 7241 名增长至 2025 年 9 月 30 日的 9552 名。

面对持续加剧的市场竞争，产品研发、生产、周转成为了推动量贩零食这种低毛利商业模式的重要能力。截至 2025 年 9 月末，鸣鸣很忙在库 SKU 达 3997 个，其中约 34% 为厂商定制开发，超 38% 的产品采用散装称重模式。

鸣鸣很忙已与超 2500 家优质厂商建立合作。依托全国 48 座物流仓、300 公里配送辐射圈，鸣鸣很忙实现 24 小时高效补货。2024 年，鸣鸣很忙存货周转期 11.6 天，仓储物流成本占总收入的 1.7%，同时产品价格比超市同类均价低约 25%。

冲击资本市场，量贩零食进入全新发展阶段

在鸣鸣很忙不断发展壮大的过程中，众多品牌也借助着量贩零食赛道爆发的风潮，飞速成长。

其中，行业排名第二的万辰集团也同样飞快成长。

作为 A 股市场的 " 食用菌第一股 "，万辰集团通过一系列的并购策略，先后整合了陆小馋、好想来、来优品等品牌，快速成为了量贩零食行业的巨头。

截至 2025 年 6 月，万辰集团门店数量为 15365 家，在半年时间内新增 1468 家门店，覆盖到了全国 29 个省份。同年 9 月，已经在 A 股借壳上市的万辰集团，又递表港交所。

招股书信息显示，万辰集团 2022 年、2023 年、2024 年的营收分别为 5.49 亿元、92.94 亿元、323.29 亿元；经调整净利润分别为 3930 万元、-2810 万元、8.23 亿元。2025 年上半年公司营收 225.83 亿元，同比增长 106.9%；经调整净利润 9.22 亿元，同比增长 286.78%。

据此计算，从 2022 年到 2024 年，万辰集团营收增长近 58 倍，经调整净利润增长近 20 倍。2025 年上半年公司经调整净利润已超前三年累计总额。

根据灼识咨询资料，公司 GMV 于 2023 年至 2024 年同比增长 282%，成为中国规模零食饮料零售商中增长最快的公司。按 2024 年零食饮料 GMV 计，公司旗舰品牌好想来是中国量贩零食饮料零售的最大品牌，市占率为 28.2%。同期，品牌老婆大人以 4.2% 的市占率位列中国量贩零食饮料零售第五大品牌。

与此同时，截至 2025 年 8 月，万辰集团的注册会员数突破了 1.5 亿，其中约 78% 的 GMV 来自会员消费。

短短 5 年的时间里，量贩零食赛道就孕育出了以鸣鸣很忙和万辰集团为代表的百亿级品牌。紧随其后的，还有包括零食有鸣、爱零食等众多平台。数据显示，截至今年 9 月，量贩零食行业规模排名第三的零食有鸣，其门店数量为 5000 家。而根据食业家的调研数据，零食有鸣以下的其他平台，门店数量都有超过 3000 家。

这也从一个侧面证明了，中国休闲食饮零售有着的巨大潜力。

其中，下沉市场的潜力更为显著。数据显示，2024 年下沉市场 GMV 已达 2.3 万亿元，2019 年至 2024 年复合年增长率为 6.5%，增速高于高线市场。

根据黑蚁资本的调研，2021 年至 2022 年，其走访了 10 个县城，对 13 位居民进行深度访谈，并在 495 个县域回收超过 1600 份有效问卷。调研显示，县域消费者平均每周食用零食 2.4 次。

到了 2025 年夏季，这一数据发生了变化，有 11.5% 的县辖区域人群表示过去一年去零食集合店的频次有所提升，该比例较 2022 年上升 72%。

据此，该机构在《黑蚁资本 2025 县域经济消费者调研》中这样总结道，" 在县域市场，传统零售业态普遍面临客流分散的挑战，菜市场与综合型商场的使用率均有所下降；相比之下，以 " 零食集合店 " 和 " 折扣店 " 为代表的现代渠道则保持持续增长。"

不过，随着两大头部品牌先后登陆资本市场，两大量贩零食头部平台与其他平台之间的距离被逐渐拉大，可以预见，曾经无数品牌竞相争夺的局面，或许即将成为历史。

不过，随着业态的逐步成熟，供应的日趋丰富，量贩零食这一低毛利、高流转的生意模型，必然要从最初靠规模和资源抢市场，进入产品、供应链全面精细化运营能力的竞争。（作者 | 谢璇，编辑 |   房煜）

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